华龙证券：给予分众传媒买入评级

华龙证券股份有限公司孙伯文近期对分众传媒进行研究并发布了研究报告《2023年报及2024年一季报点评：市场需求回暖，海内外点位加速扩张》，本报告对分众传媒给出买入评级，当前股价为6.5元。

　　分众传媒(002027)
　　事件：
　　公司2024年4月29日发布2023年公司年报及2024年一季度报告，其中2023全年营业收入119.04亿元，同比增长26.3%；归母净利润48.27亿元，同比增长73.02%；扣非归母净利润43.7亿元，同比增长82.7%。2024年Q1营业收入27.3亿元，同比增长6.02%；归母净利润10.4亿元，同比增长10.5%；扣非归母净利润9.45亿元，同比增长18.17。公司公布2023年利润分配预案：每10股派发现金3.3元（含税），共计派发47.66亿元。
　　观点：
　　广告市场需求持续回暖，公司经营业绩稳定增长。根据CTR（央视市场研究股份有限公司）数据，按照刊例价计算，2023年国内广告市场同比上升6.0%，国内广告市场需求逐步回暖，行业整体同比呈现上升态势。根据中国广告业协会《2023年全球及中国户外广告市场报告》显示，2023年中国户外广告市场规模达到约820.5亿元人民币，同比增长约11.01%，呈现出了较好的复苏态势，领跑传统线下广告。2023年公司楼宇媒体实现营收111亿元，同比增长25.3%，跑赢户外广告大盘。
　　海外点位加速扩张，积极布局境外市场。公司构建了国内最大的城市生活圈媒体网络，截至2024年3月31日，公司的生活圈媒体网络覆盖国内超280个城市，公司电梯电视媒体自营设备约105.1万台，电梯海报媒体自营设备约157.2万台，其中境外设备分别为15.4万、1.8万台，较2022年底分别增长4.7万台、1.4万台。
　　消费品、互联网客户贡献主要收入来源，部署营销垂类大模型。分行业客户来看，日用消费品行业客户为第一大营收来源2023年占比达56.23%，其次是互联网占11.75%。当前公司营销垂类大模型已完成部署，公司积极把握当前AI技术所带来的机遇，尝试和探索新兴技术的广泛应用，进而为更多的广告主赋能。
　　盈利预测及投资评级：我们预计公司2024-2026年收入为128.68亿元、137.94亿元、146.22亿元。归母净利润为48.73亿元、52.33亿元、58.79亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为19.6/18.3/16.3倍。我们看好公司主业的稳健增长和积极布局境外
　　点评报告
　　市场，首次覆盖给予“买入”评级。
　　盈利预测简表
　　数据来源：Wind，华龙证券研究所
　　免责及评级说明部分
　　分析师声明：
　　本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。
　　投资评级说明：
　　买入股票价格变动相对沪深300指数涨幅在10%以上
　　增持股票价格变动相对沪深300指数涨幅在5%至10%之间
　　报告中投资建议所涉及的评级
　　分为股票评级和行业评级（另股票评级中性股票价格变动相对沪深300指数涨跌幅在-5%至5%之间有说明的除外）。评级标准为减持股票价格变动相对沪深
　　报告发布日后的6-12个月内公300指数跌幅在-10%至-5%之间司股价（或行业指数）相对同卖出股票价格变动相对沪深300指数跌幅在-10%以上
　　期相关证券市场代表性指数的
　　涨跌幅。其中：A股市场以沪推荐基本面向好，行业指数领先沪深300指数
　　深300指数为基准。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，万联证券李中港研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.74%，其预测2024年度归属净利润为盈利55.78亿，根据现价换算的预测PE为17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.14。

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