恒逸石化：4月29日召开业绩说明会，安中投资、青骊投资等多家机构参与

证券之星消息，2024年4月30日恒逸石化（000703）发布公告称公司于2024年4月29日召开业绩说明会，安中投资刘伟亭、青骊投资李卫、荣冰基金鞠英利、上海南土资产冯雪、太平资管赵洋、兴业基金于峻鹿、中加基金孙瑞、中信建投证券邓胜 胡俊捷 彭岩 赵哲锐、中银国际证券李冰、中邮理财陶俊、中邮证券陈昭旭、博时基金廖常青 万丽、财杰资管李志军、工银瑞信基金黄杨荔 张柏阳、广发基金王琪、红杉资本闫慧辰、环懿基金杨伟、金鹰基金张延、南华基金李昊参与。

具体内容如下：

问：请介绍一下公司一季度业绩环比大幅改善的原因？

答：2024 年一季度，炼化板块汽油、化工轻油、苯等产品裂解价差环比大幅改善，柴油及 PX 等产品价差维持强势，带动公司炼化板块盈利能力显著提高。此外，公司参股公司海南逸盛及浙商银行等公司盈利能力大幅改善，投资收益显著增厚利润。

问：公司如何看待未来东南亚成品油市场？

答：根据 IE 报告，亚洲仍然是主导石油需求的重要区域。从需求端来看，东南亚具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，反而成为全球最大的成品油净进口市场，此外澳洲也需要进口成品油。另外，2020 年 IMO 新标实施，对全球航运业产生较大影响，新加坡作为主要的船运基地，航船燃料的燃油硫含量受到强制限制，部分 MGO（船用柴油）需要替代船用燃料油，存量替换空间释放，东南亚柴油需求有望持续增加。

根据国际货币基金组织 2024 年 1 月公布的最新预测，2024 年东盟 GDP 增速仍然将保持较高水平，其中印度尼西亚预计 GDP 增速为 5.0%，菲律宾预计 GDP 增速为 6.0%，依然大幅高于全球水平，经济预期的良好态势或将进一步带动炼化产品需求的增长。

从供给端来看，相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，总体呈现供不应求状态。根据 Platts 数据，2020 -2023 年期间，受公共卫生事件和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区有超过 3,000 万吨的炼能退出市场，东南亚部分炼厂仍然存在装置建设较早、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重等不利影响；叠加全球环保政策趋严，炼化企业对炼厂的扩产意愿不足，资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长有限。根据 IE 预测， 2028 年前，东南亚地区炼能将总体保持不变。

在供不应求的背景下，东南亚成品油市场将维持景气格局。

问：公司如何看待聚酯行业未来发展趋势？

答：公司聚酯产能规模位居行业前列，其中聚酯纤维包含长丝、短纤、切片，品种多元化。基于下述原因，公司对聚酯行业持长期看好态度(1)从供给来看，新增聚酯产能增速持续放缓，根据CCF统计，2024年聚酯长丝新增产能仅为116万吨，产能增速在2%附近。根据CCF统计，2023年有部分工厂或装置已经明确退出，全年涤纶长丝产能退出合计101万吨。行业内装置老旧落后、缺乏技术创新能力的工厂，未来将逐步退出行业竞争，落后产能出清可能提速。此外，伴随双碳政策及设备供应要求不断提高，行业准入门槛将进一步加大，聚酯行业的市场集中度将持续得到优化。与此同时，公司作为行业领军企业，具有明显的技术创新及规模优势，具有较强的市场竞争力，经营效益有望提升。(2)从需求来看，随着国内经济形势向好，纺织服装下游需求持续增长，下游采购心态积极。未来随着国内需求以及出口等需求的不断拉动，聚酯行业需求将继续保持良性稳定增长。(3)根据CCF统计，2023年全球MEG新增产能为395万吨，其中国内新增产能310万吨，国外新增产能85万吨，进口依存度由上期35.5%降低至30%，自主供应能力进一步提升。从价格来看，2013-2023年，MEG价格总体呈现下降趋势，近年价格处于低位，直接带来聚酯行业成本端的下降。国内PX、PT及MEG产能的持续扩张，有利于产业链利润向聚酯行业转移。公司作为龙头企业之一，将通过多种方式加速下游化纤业务的扩产增收，不断提升差别化纤维品种比重，集中推广差异化长丝产品，加快推广绿色环保新产品——“逸泰康”，引领化纤行业的技术进步。

问：请简单介绍一下公司钦州项目？

答：公司年产 120 万吨己内酰胺-聚酰胺一体化及配套项目由广西恒逸新材料有限公司负责实施，项目分两期建设，各期建设年产 60 万吨聚酰胺，产品涉及高端尼龙纤维、工程塑料及薄膜等，覆盖多种应用领域。钦州项目应用了公司独立自主研发的气相重排技术，该技术的原子经济性达到100%，完全不副产硫铵，具有绿色、低碳、清洁、高效等特点。

此外，广西钦州项目全流程制备均采用目前行业领先的单元技术及技术组合，所有生产要素、能源均实现全流程全量配套，产品的能耗及物耗均大大降低，且通过产业链一体化有效降低了合成氨、液氨、双氧水、环己酮等原材料的生产成本，项目主要原料苯均由文莱炼厂直接提供，有利于公司实现精准成本控制，平滑上游原料端带来的价格波动，进一步实现降本增效。

同时，项目所在地钦州地处广西北部湾的中心位置，面向东南亚，背靠大西南，依托广西—文莱经济走廊，位于华南经济圈、西南经济圈与东盟经济圈的结合部，产品市场可覆盖国内及东南亚等广袤市场，地理位置十分优越。且钦州坐拥西南地区出海陆路运输最近、最便捷的天然深水良港，火车站、港口等重要交通枢纽距离项目所在地不到 3 公里，且项目配套的煤码头、化工品码头均已在规划落实中。优越的地理位置，一方面可以有效保障原材料的稳定运输与供应，另一方面，产成品也可广销国内沿海、西南等地区及东盟、欧洲等海外市场。

公司广西钦州项目将持续发力高端尼龙纤维和工程塑料领域，瞄准下游高端锦纶市场，实现差异化竞争，并依托现有客户网络、成本降低所带来的的价格优势，进一步增大市场份额，实现公司的快速健康发展。

项目投产后，能够有效延伸芳烃下游产业链条，优化产品结构，增强公司的竞争实力，稳固行业龙头地位，提升整体盈利能力，公司的一体化战略产业布局也将进一步得到完善。

恒逸石化（000703）主营业务：石化、化纤生产和销售、石化金融、石化贸易。

恒逸石化2024年一季报显示，公司主营收入316.56亿元，同比上升11.54%；归母净利润4.14亿元，同比上升1087.19%；扣非净利润3.14亿元，同比上升3890.0%；负债率70.54%，投资收益2.36亿元，财务费用7.53亿元，毛利率4.95%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为8.69。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4797.39万，融资余额减少；融券净流出707.37万，融券余额减少。

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