中粮科技：4月25日接受机构调研，天风证券研究所、深圳市君茂投资有限公司等多家机构参与

证券之星消息，2024年4月28日中粮科技（000930）发布公告称公司于2024年4月25日接受机构调研，天风证券研究所戴飞、深圳市君茂投资有限公司李守强、中信建投有限责任公司自营刘岚、农银汇理基金管理有限公司鞠英利、上海环懿私募基金管理有限公司杨伟、光大永明资产管理股份有限公司王鹏、杭州乾璐投资管理有限公司陈少楠、华宝基金管理有限公司闫旭、博时基金管理有限公司廖常青 万丽、宁波幻方量化投资管理合伙企业(有限合伙)徐程惠、生命保险资产管理有限公司黄进、淡水泉(北京)投资管理有限公司杨烨、光大保德信基金管理有限公司张禹、江海证券有限公司蔡晨浠、华夏基金管理有限公司陈一君、明世伙伴基金管理(珠海)有限公司郑晓秋、上海晓煜商务信息咨询有限公司程裕参与。

具体内容如下：

问：2023年&2024Q1业绩解读？

答：公司2023年度营业收入为203.79亿元，同比增长2.31%，归母净利润为-6.02亿元，同比下降156.84%%，公司经营现金流净额为19.58亿，同比增长了176.38%。从市场整体情况来看，2023年行业产能不断释放，下游需求增长比较弱，产品销价处于下降趋势，销价降低和原料价格上涨，使公司综合毛利率下降约4个百分点。2023年，公司产品总销量约500万吨，其中，燃料乙醇销量增长20%左右，淀粉糖、味精销量均有增长，柠檬酸产品销量下降。公司面对严峻的市场环境，采取了一系列降本增效的措施，开拓市场渠道，降低能源消耗，但仍未能扭转效益下滑，公司出现了近10年来首次亏。

新季玉米上市后，玉米价格高开低走，原料成本有了明显下降，到2024Q1，每吨玉米同比降低300元左右。尽管价格下降，但市场需求没有特别明显的好转，原料价格下降也传导到产品端销售价格的下降。公司采取了“慢采快销”的策略。一季度公司产品销量同比增10%以上，其中燃料乙醇、淀粉、淀粉糖的销量都有所增加，原料库存成本处于合理水平，部分产品的毛利率有所升。一季度公司实现归母净利润2484万元，环比2023Q4大幅扭亏，为后续经营奠定了坚实的基础。

问：柠檬酸的行业情况，以及产品销量变化对公司利润的影响？

答：2023年柠檬酸行业总体处于产能供大于求，价格底部震荡阶段。之前受供应链扰动影响，柠檬酸价格大幅上涨，行业利润报大幅提高，也带来国内很多企业扩建，产能在2023年释放，加大了供应量。随着国际供应链恢复正常，使得行业进入产能过剩竞争，行业总体处于亏损状态。2023年公司国内柠檬酸生产线也进行了阶段性限产，国外柠檬酸生产线一直满负荷运转，保持较好的利润水平，但是国内外综合下来看，对公司的利润贡献与2022年比有较大幅度的下降。

问：公司乙醇及燃料乙醇情况？

答：公司乙醇产能大约130万吨左右，各装置可以实现柔性生产燃料乙醇、无水乙醇、食用乙醇等。2023年燃料乙醇销量约100万吨，同比有较大幅度增长。2023年乙醇产品毛利率下降主要受销售价格及成本影响，燃料乙醇价格降幅较小，但食用酒精价格降幅较大，同时进口木薯加工乙醇的比价优势降低，原料成本同比增加，乙醇产品总体效益下降。

问：公司酒精产线改造升级的情况？

答：目前公司在黑龙江、安徽、广西均建有酒精生产线，其中安徽2条生产线是近几年新建的，装置水平较高；广西和黑龙江的酒精生产线建设年份较久，去年对黑龙江的一条生产线进行了系统的升级改造，并于2024年一季度投料试车，升级改造后，加工成本明显降低。后续公司将系统研究生产线的局部改造和系统升级的科学性，推动生产技术水平提高，降低生产成本，提高产品质量。

问：公司淀粉业务的情况？

答：淀粉业务方面，2023年淀粉行业整体亏损，直至Q4原料价格下滑，行业整体出现好转。2023年公司淀粉销量同比略有增长，根据产品效益情况测算，公司阶段性做了限产，开工率总体在80%左右。2023Q4后段时间和2024Q1，原料价格下降，淀粉产品效益有所好转。2024年，公司会根据效益测算情况，合理调整商品淀粉量，总体上仍将加大淀粉向下游的转化率。

问：公司淀粉糖业务的情况？

答：随着下游市场的恢复和去年蔗糖价格高位运行，公司淀粉糖产品销量同比有所提升，2023年公司淀粉糖总销量约为120万吨，其中小特新特种糖销量继续提升。从利润贡献来看，小特新特种糖在利润贡献上所占的比重越来越大，淀粉糖产品的毛利率也有所增长，淀粉糖已经成为公司重要的产品品类之一。下一步，公司会继续加大研发力度，不断提高小特新糖产品销量，也会进一步研究完善在西南、华东、华南等市场的产能布局。

问：公司对玉米价格走势的判断？

答：玉米价格受诸多因素影响，进口数量、小麦替代、国家收储政策、以及下游需求都会影响玉米价格。2023年玉米深加工行业进入行业整体亏损，建立原料库存的意愿不旺强，养殖行业对饲料需求也发生变化，这些都使玉米价格整体偏弱。去年玉米价格高位下跌，也使玉米加工企业不再建立高库存，当前玉米价格总体处于低位震荡阶段。从中长期来看，还是要关注进口玉米的数量包括拍卖的节奏，包括中储粮调配储备收购数量，也包括贸易商、加工企业收购主体心态的变化，这些因素都会影响到中长期玉米的价格。现在国内玉米产需缺口是存在的，从中长期来看会是趋势性看涨，对远期价格还是有一定支撑。

问：2024年业绩展望？

答：2024Q1经营情况有所好转，为全年业绩提升奠定了基础，但酒精类、淀粉类等主要产品都是行业产能过剩，市场竞争仍然非常激烈。2024年公司还是要把握好购销两端，一方面扩大原料采购渠道和方式，完善期货套保机制，降低原料成本；一方面是提高高附加值产品销量，通过技术改造，提高装置的技术水平，提高市场竞争力。公司将进一步完善产品布局，培育可降解材料、功能性食品原料，培育新的利润增长点。

中粮科技（000930）主营业务：食品原料及配料领域,生物能源领域,生物可降解材料领域。

中粮科技2024年一季报显示，公司主营收入47.32亿元，同比上升4.63%；归母净利润2484.03万元，同比上升1613.02%；扣非净利润1996.91万元，同比上升275.73%；负债率40.08%，投资收益-866.37万元，财务费用1034.09万元，毛利率7.29%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4556.66万，融资余额减少；融券净流出137.16万，融券余额减少。

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