中邮证券：给予爱美客买入评级

中邮证券有限责任公司李媛媛近期对爱美客进行研究并发布了研究报告《收入业绩增长符合预期，维持较高净利率》，本报告对爱美客给出买入评级，当前股价为293.3元。

　　爱美客(300896)
　　事件回顾
　　公司发布2024年一季报，2024Q1实现营业收入8.1亿元，同比+28.2%;实现归母净利润5.3亿元，同比+27.4%;实现扣非归母净利润5.3亿元，同比+36.5%，公司收入业绩符合此前预告。
　　事件点评
　　24年1-2月行业高景气度+再生类产品带动收入高增长。公司24Q1收入保持高增长，主要得益于：1）1-2月春节前后机构保持较高动销节奏，加之上年同期较低基数，行业保持高景气度；2）再生类产品高景气度，濡白天使、如生天使保持高增势能。受去年3月行业高基数压力，月度之间具备一定波动。
　　毛利率高位微降，期间费用率优化，净利率维持高位。公司24Q1毛利率为94.6%，同比降低0.7pct，毛利率处于高位;公司24Q1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.3%/4.1%/7.1%，同比变动分别为-2.1pct/-3.9pct/+0.2pct，销售费用率受益于规模效应，管理费用下降主要受去年同期筹备港股上市带来费用增加，维持高研发投入。此外，公司24Q1公允价值变动净收益占比收入为-1.2%，去年同期为3.5%，主要系对外投资带来的公允价值波动。综合，公司24Q1归母净利率同比降低0.4pct至65.3%。
　　盈利预测及投资建议：我们维持公司盈利预测，预计24年-26年公司归母净利润分别为24.8亿元/31.4亿元/37.9亿元，对应PE为25倍/20倍/16倍，维持买入评级。
　　风险提示：
　　行业景气度不及预期；竞争加剧，降价导致毛利率下降等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券刘洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.51%，其预测2024年度归属净利润为盈利24.54亿，根据现价换算的预测PE为25.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级35家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为435.41。

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