视源股份（002841）2024年一季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期视源股份（002841）发布2024年一季报。根据财报显示，本报告期中视源股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入44.95亿元，同比上升19.64%，归母净利润1.78亿元，同比下降37.18%。按单季度数据看，第一季度营业总收入44.95亿元，同比上升19.64%，第一季度归母净利润1.78亿元，同比下降37.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.91%，同比减24.61%，净利率4.23%，同比减44.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.72亿元，三费占营收比10.49%，同比减22.45%，每股净资产17.91元，同比增2.54%，每股经营性现金流-0.72元，同比减96.5%，每股收益0.26元，同比减36.59%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为80.57%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在16.46亿元，每股收益均值在2.35元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是泓德基金的王克玉，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为146.46亿元，已累计从业13年139天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

重仓视源股份的前十大基金见下表：

持有视源股份最多的基金为东方红产业升级混合，目前规模为35.59亿元，最新净值3.624（4月25日），较上一交易日上涨0.06%，近一年下跌19.05%。该基金现任基金经理为王延飞。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司各主要业务板块毛利率的变动情况及原因？

答：受原材料价格上涨、产品价格下降等因素影响，公司综合毛利率有所下降。其中，教育业务方面，受国内环境影响，公司K12教育产品在保持出货量同比提升的情况下，出货价格有所下降，导致毛利率出现一定下降。

海外ODM教育业务方面，一方面受欧美央行大幅加息及货币紧缩及竞争的影响，一方面海外业务的市场结构也有所变化，印度、东南亚等新兴市场占比提升，但其毛利率相对欧美市场偏低，导致毛利率也有所下降。

其他主要业务毛利率水平相对平稳。

虽然外部环境仍存在一定不确定性，但公司也在积极采取措施改善公司的毛利率水平。比如，教育业务方面，伴随着教育大模型与场景的深度融合，产品附加值将逐步得到提升，以希沃魔方数字基座为代表的软件业务也将持续改善教育业务的毛利率水平。

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