桂发祥（002820）2024年一季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期桂发祥（002820）发布2024年一季报。根据财报显示，本报告期中桂发祥增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入1.6亿元，同比上升12.44%，归母净利润1869.86万元，同比下降26.78%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.6亿元，同比上升12.44%，第一季度归母净利润1869.86万元，同比下降26.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率45.59%，同比增2.4%，净利率11.66%，同比减34.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计5258.6万元，三费占营收比32.79%，同比增18.81%，每股净资产4.73元，同比减2.65%，每股经营性现金流0.14元，同比减43.55%，每股收益0.09元，同比减30.77%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，通常是好事，建议确认原因。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始超高速增长。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在9400.0万元，每股收益均值在0.47元。

重仓桂发祥的前十大基金见下表：

持有桂发祥最多的基金为金元顺安优质精选混合A，目前规模为7.71亿元，最新净值1.3408（4月25日），较上一交易日下跌0.22%，近一年下跌7.59%。该基金现任基金经理为周博洋。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2023年直营店销售情况如何？相比2019年，店铺平效恢复到什么水平？

答：公司紧抓消费及旅游市场恢复，调整直营店整体布局，并对直营店进行装修改造和服务提升，直营店销售收入为3.66亿元，占比约为73%，相比2019年收入有所增加，占比提高，店铺平效在2万以上，毛利率、店效基本恢复到2019年水平。

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