东山精密（002384）2024年一季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期东山精密（002384）发布2024年一季报。根据财报显示，本报告期中东山精密增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入77.45亿元，同比上升18.94%，归母净利润2.89亿元，同比下降38.65%。按单季度数据看，第一季度营业总收入77.45亿元，同比上升18.94%，第一季度归母净利润2.89亿元，同比下降38.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.6%，同比减8.1%，净利率3.73%，同比减48.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.33亿元，三费占营收比4.29%，同比减36.98%，每股净资产10.75元，同比增9.48%，每股经营性现金流0.91元，同比减13.42%，每股收益0.17元，同比减39.29%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，通常是好事，建议确认原因，同时公司经营性现金流净额相比市值非常充沛。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争压力不大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为87.96%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.78%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达295.96%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在23.53亿元，每股收益均值在1.38元。

重仓东山精密的前十大基金见下表：

持有东山精密最多的基金为汇丰晋信大盘股票A，目前规模为22.26亿元，最新净值3.7375（4月25日），较上一交易日上涨0.34%，近一年下跌4.27%。该基金现任基金经理为闵良超。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：我们看到公司去年在新能源汽车领域的产能已经做了相应的布局，请未来在该领域的产品和客户方面的规划和推进是怎样的?

答：这几年我们在新能源汽车领域积极投入，该业务营收逐年增长。我们主要的策略是围绕核心客户积极布局，包括国际客户和国内造车新势力，已经取得了较好的成效。目前我们布局的技术和产品线得到了客户的高度认同，预期的产品线基本上都拿到了定点。

2、公司 FPC业务未来的发展空间在哪里？

之前我们服务大客户的产品主要是系统板，这两年我们在模组板方面涉足，该业务预计能保持稳步增长。另外还有一些如 I、MR 等新产品创新和技术革新，也为我们业务带来增量的想象空间。

3、公司 PCB硬板业务的情况？

在硬板端，我们产品主要聚焦在 HDI和高多层板，应用于通讯和服务器、汽车等相关领域。通讯业务受下游投资放缓导致营收下滑，在服务器领域我们也正在积极拥抱 I 服务器。目前正处于战略转型的重要时期，以提质增效和稳定增长为首要目标。

4、请问公司认为未来线路板产品的技术走向？

从我们观察来看，预测未来线路板层数增加和线宽线距缩小是趋势。

5、请问大股东参与公司的定向增发主要是出于怎样的考虑？

主要是基于公司可转债融资推进进度缓慢，公司需要资金去发展业务，所以就终止了可转债项目，实施对控股股东的定向增发。

6、对于 LED业务和触控显示的亏损问题，公司有怎样的计划？

公司 LED业务和触控模组业务在 2023年度均出现了亏损。触控显示模组方面，我们在积极转向车载显示以及跟一些大客户的合作。LED业务由于受到同质化产品竞争激烈，导致亏损。去年下半年开始 LED 和触控显示行业下游周期见底，我们通过加强内部管理使得亏损持续环比收窄。接下来拟通过继续改善产品结构以及和一些国际大厂合作，提升产能利用率，改善经营绩效。

7、晶端显示并进来后的整合情况？

晶端显示 2023年 1月份并购完成后，我们主要做了两件工作，（1）团队的融合，从目前来看进展顺利。（2）产线的智能化、自动化投入，使得晶端的产品良率和运营效率得到提升，带来盈利能力的持续改善。接下来我们会加快该业务的客户拓展，使之增收增益。

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