好当家（600467）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期好当家（600467）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中好当家增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入15.64亿元，同比上升31.08%，归母净利润4944.59万元，同比下降17.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.95亿元，同比上升105.13%，第四季度归母净利润1257.9万元，同比上升46.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.46%，同比减23.19%，净利率3.24%，同比减33.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.12亿元，三费占营收比13.55%，同比减17.32%，每股净资产2.31元，同比增0.59%，每股经营性现金流0.59元，同比增237.41%，每股收益0.03元，同比减17.07%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为-22.80%,原因:本期收回上期挂账应收款以及本期客户回款比较及时。
2. 预付款项变动幅度为-37.64%,原因:本期采购结算及货物到货比较及时。
3. 其他应收款变动幅度为114.70%,原因:资金周转未及时收回。
4. 存货变动幅度为-26.92%,原因:2021年投入的海参苗于本期结转成本。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为24.20%,原因:将于一年内到期的大额存单比去年增加。
6. 其他流动资产变动幅度为-58.99%,原因:期末留抵增值税较上期大幅减少。
7. 长期应收款变动幅度为99.38%,原因:本期新增融资租赁借款，缴纳的保证金较上期增加。
8. 投资性房地产变动幅度为-21.23%,原因:本期处置部分投资性房地产。
9. 在建工程变动幅度为1602.31%,原因:子公司新建育苗厂房投资增加且尚未转资。
10. 使用权资产变动幅度为-100.00%,原因:实际付款情况与合同约定发生变化，原使用权资产调整至无形资产列示。
11. 无形资产变动幅度为518.45%,原因:本期新增海域使用权。
12. 长期待摊费用变动幅度为52.32%,原因:本期新购置大量养殖器具参管。
13. 递延所得税资产变动幅度为-68.44%,原因:本期未实现内部利润确认的递延资产较上期大幅减少。
14. 其他非流动资产变动幅度为-35.39%,原因:重分类到一年内到期的非流动资产增加。
15. 应付账款变动幅度为172.45%,原因:本期应支付的工程款及其他构建长期资产款项较上期大幅增加。
16. 一年内到期的非流动负债变动幅度为204.06%,原因:2亿元应付债券将于2024年到期调整至一年内到期的非流动负债列示。
17. 长期借款变动幅度为298.25%,原因:新增长期借款较上期大幅增加。
18. 应付债券变动幅度为-100.00%,原因:重分类至一年内到期的非流动负债列示。
19. 长期应付款变动幅度为282.04%,原因:本期新增借款较多。
20. 营业收入变动幅度为31.08%,原因:2021年投入的海参苗较多，本期捕捞海参产量较上期增加。
21. 营业成本变动幅度为39.37%,原因:2021年投入的海参苗于本期结转成本。
22. 财务费用变动幅度为24.65%,原因:本期支付的利息支出较上期增加。
23. 长期股权投资变动幅度为-100.00%,原因:本期权益法核算的公司亏损较大，导致计提的投资损失较上期增加。
24. 投资收益变动幅度为-83.72%,原因:本期威海商业银行没有分红以及大额存单收益较上期减少。
25. 公允价值变动收益变动幅度为103.47%,原因:本期投资的企业损益变动大幅减少。
26. 信用减值损失变动幅度为72.54%,原因:本期计提的坏账较上期大幅减少。
27. 资产处置收益变动幅度为-3470.24%,原因:本期处置固定资产损失较上期大幅增加。
28. 营业外支出变动幅度为-27.79%,原因:本期其他非经营性损失较上期减少。
29. 所得税费用变动幅度为-32.09%,原因:本期当期所得税较上期大幅减少，递延所得税较上期大幅增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司当前可能存在存货较高的风险存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，通常是好事，建议确认原因，同时公司经营性现金流净额相比市值非常充沛。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司经营中用在财务上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始慢速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.83%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.7%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.86%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达130.9%）

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