立方制药（003020）2023年年报简析：净利润增8.33%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期立方制药（003020）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中立方制药净利润增8.33%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入19.01亿元，同比下降26.31%，归母净利润2.27亿元，同比上升8.33%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.76亿元，同比下降45.08%，第四季度归母净利润5529.75万元，同比上升42.89%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利2.6亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率51.48%，同比增37.71%，净利率12.3%，同比增51.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.57亿元，三费占营收比34.57%，同比增32.7%，每股净资产10.56元，同比减12.64%，每股经营性现金流1.28元，同比减22.14%，每股收益1.42元，同比增6.77%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为7.13%,原因:利息收入减少。
2. 研发费用变动幅度为15.11%,原因:公司加大研发投入。
3. 经营活动现金流入小计变动幅度为-30.50%,原因:子公司立方药业从2023年5月起不再纳入合并报表。
4. 经营活动现金流出小计变动幅度为-33.23%,原因:子公司立方药业从2023年5月起不再纳入合并报表。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.02%,原因:收购子公司九方制药。
6. 筹资活动现金流入小计变动幅度为313.88%,原因:立方药业收到投资款及诺瑞特增加长期借款。
7. 货币资金变动幅度为-21.73%,原因:投资活动增加。
8. 应收款项变动幅度为-19.47%,原因:子公司立方药业不再并表。
9. 存货变动幅度为-32.85%,原因:子公司立方药业不再并表。
10. 长期股权投资变动幅度为1038.71%,原因:立方药业改为权益法核算。
11. 固定资产变动幅度为134.27%,原因:九方制药纳入合并范围。
12. 在建工程变动幅度为34.84%,原因:募投项目建设。
13. 长期借款的变动原因:子公司诺瑞特增加借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力良好。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过中速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达114.37%）

重仓立方制药的前十大基金见下表：

持有立方制药最多的基金为兴业医疗保健混合A，目前规模为2.97亿元，最新净值0.6675（4月23日），较上一交易日下跌0.63%，近一年下跌18.86%。该基金现任基金经理为陈旭。

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