四川路桥（600039）2023年年报简析：净利润减19.7%，三费占比上升明显_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期四川路桥（600039）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中四川路桥净利润减19.7%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入1150.42亿元，同比下降14.88%，归母净利润90.04亿元，同比下降19.7%。按单季度数据看，第四季度营业总收入254.89亿元，同比下降47.48%，第四季度归母净利润12.5亿元，同比下降67.38%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利121.29亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.14%，同比增6.38%，净利率7.86%，同比减6.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计48.64亿元，三费占营收比4.23%，同比增35.55%，每股净资产5.18元，同比减22.86%，每股经营性现金流-0.24元，同比减111.3%，每股收益1.04元，同比减25.71%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

PPP项目收到的现金变动幅度为64.27%,原因:本期PPP公司回款增加。
收到的税费返还变动幅度为56.72%,原因:本期下属公司收到增值税留抵退税增加。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-115.82%,原因:2022年末集中收到开工预付款项，资金于2023年完成支付。
收回投资收到的现金变动幅度为751.51%,原因:出售蓉城二绕公司股权。
取得投资收益收到的现金变动幅度为48.9%,原因:本期收到联营企业分红。
收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为1579.62%,原因:本期收回保证金及其他款项。
投资活动现金流入小计变动幅度为657.71%,原因:出售蓉城二绕公司股权。
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为45.34%,原因:路桥集团施工装备采购，矿业集团生产设备采购、生产线建设，清洁能源集团电站建设。
投资支付的现金变动幅度为75.22%,原因:本期收购库鲁里公司、清平磷矿公司、毛尔盖公司股权。
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额变动幅度为121.22%,原因:本期收购清平磷矿公司、毛尔盖公司。
支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为-100.0%,原因:上期路桥集团支付西昌高铁沿线新型城镇化建设项目征拆资金。
投资活动现金流出小计变动幅度为48.51%,原因:路桥集团施工装备采购，矿业集团生产设备采购、生产线建设，清洁能源集团电站建设。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-33.93%,原因:设备采购、生产线建设、电站建设、投资收购支付资金增加。
吸收投资收到的现金变动幅度为-82.97%,原因:上期发行股份募集资金。
子公司吸收少数股东投资收到的现金变动幅度为-30.99%,原因:上期眉山天环公司、蜀能矿产公司、达卡绕城公司收小股东投入资本金。
收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-73.8%,原因:上期取得平安债权投资计划借款及蜀道借款。
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金变动幅度为48.44%,原因:本期分红增加。
子公司支付给少数股东的股利、利润变动幅度为103.96%,原因:本期铁建公司分配股利。
支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为126.0%,原因:本期偿还蜀道集团借款、偿还毛尔盖公司老股东贷款。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-58.51%,原因:本期分红增加、偿还蜀道集团借款、偿还毛尔盖公司老股东贷款。
汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-553.52%,原因:汇率变动。
现金及现金等价物净增加额变动幅度为-181.07%,原因:本期工程计量收款、新开工项目预收款减少，上年末跨期支付。
期初现金及现金等价物余额变动幅度为64.19%,原因:公司2022年底工程回款较多。
期末现金及现金等价物余额变动幅度为-31.7%,原因:公司2022年底工程回款较多。
货币资金变动幅度为-30.91%,原因:2022年末集中收到开工预付款项。
应收票据变动幅度为-74.92%,原因:交建集团、中航路桥公司、矿业集团销售商品收到票据减少。
应收款项融资变动幅度为-45.06%,原因:矿业集团销售商品收到银行承兑汇票减少。
一年内到期的非流动资产变动幅度为72.37%,原因:PPP项目眉山天环公司、南部启达鑫公司、广元南环公司、广元昭化公司交工验收。
长期应收款变动幅度为107.79%,原因:PPP项目眉山天环公司、南部启达鑫公司、广元南环公司、广元昭化公司交工验收。
长期股权投资变动幅度为74.45%,原因:对库鲁里公司、当升蜀道新材料公司、久马高速公司增加投资。
固定资产变动幅度为260.36%,原因:本期收购毛尔盖公司、矿业集团购买固定资产增加。
在建工程变动幅度为90.18%,原因:清洁能源集团光伏、光热投资建设增加。
使用权资产变动幅度为45.54%,原因:本期收购毛尔盖公司融资租赁。
开发支出变动幅度为80.96%,原因:智能建造公司开发支出增加。
商誉变动幅度为-100.0%,原因:本期三晟公司商誉减值。
其他非流动资产变动幅度为-37.92%,原因:PPP项目眉山天环公司、南部启达鑫公司、广元南环公司、广元昭化公司交工验收。
短期借款变动幅度为73.59%,原因:公司及子公司路桥集团、盛通公司短期借款增加。
应付票据变动幅度为-42.67%,原因:路桥集团应付票据业务减少。
合同负债变动幅度为-50.13%,原因:本期新开工项目工程预收款减少。
应交税费变动幅度为-41.31%,原因:本期盈利减少，相应计提所得税减少。
应付股利变动幅度为600.68%,原因:当期分红。
一年内到期的非流动负债变动幅度为147.64%,原因:本期路桥集团一年内到期的长期借款增加。
股本变动幅度为39.98%,原因:本期资本公积转增股本。
资本公积变动幅度为-33.15%,原因:本期资本公积转增股本。
其他综合收益变动幅度为-33.22%,原因:招商银行股价下降。
少数股东权益变动幅度为33.69%,原因:新收购毛尔盖公司少数股东权益增加。
营业收入变动幅度为-14.88%,原因:工程建设板块受土地政策、汛期及安全检查、隐患排查影响，矿业新材料板块受锂电行业市场环境影响，贸易业务因公司整体业务布局，压降贸易业务规模等。
营业成本变动幅度为-16.0%,原因:工程建设板块受土地政策、汛期及安全检查、隐患排查影响，矿业新材料板块受锂电行业市场环境影响，贸易业务因公司整体业务布局，压降贸易业务规模等。
销售费用变动幅度为69.28%,原因:公司与销售相关的薪酬、投标费、差旅费增加。
管理费用变动幅度为26.51%,原因:公司管理人员增加、市场开拓。
财务费用变动幅度为7.55%,原因:新收购毛尔盖公司、矿业新材料及清洁能源板块并购贷款增加。
研发费用变动幅度为-9.75%,原因:公司智能化系统、新技术、新工艺研发投入变化。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意即将到期的长期借款规模，其他应付款和其他流动负债不算少，建议了解下细节。公司报告期内合同负债规模环比增幅达39.95%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。同时注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过超高速增长，近年来开始高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

财报体检工具显示：