东方财富证券：给予神州泰岳增持评级

东方财富证券股份有限公司高博文,陈子怡,潘琪近期对神州泰岳进行研究并发布了研究报告《2023年报点评：游戏、AI业务双轮驱动，业绩创新高》，本报告对神州泰岳给出增持评级，当前股价为8.97元。

　　神州泰岳(300002)
　　【投资要点】
　　公司发布2023年报。2023年公司实现营收59.62亿元（yoy+24.06%），实现归母净利润8.87亿元（yoy+63.84%）；2023Q4公司实现营收19.11亿元（yoy+21.67%），实现归母净利润3.24亿元（yoy+104.55%）。
　　长线运营能力瞩目，储备新游H2有望上线。2023年，公司游戏业务实现收入44.97亿元（yoy+26.51%）。公司旗下壳木游戏专注于SLG品类，是大陆地区第一家获得Google颁发的Top Developer认证的手游开发团队，已成为最具有代表性的手游出海开发商之一。报告期内，公司发行的《Age of Origins》《War and Order》维持稳健表现，其中《Age of Origins》更是创下上线以来充值流水新高，公司凭借主力游戏的表现荣膺data.ai“2024年度发行商大奖”全球发行商第46名。2024H2，公司计划在海外市场推出两款新游戏，均为公司最擅长的SLG品类，有望在上线后为公司贡献收入增量。
　　夯实数字化技术底座，软件信息业务持续增长。公司积极拥抱前沿技术，研发实力深受肯定。报告期内公司申请专利90件，授权专利92件，申请软件著作权147件；软件和信息技术服务业务营收14.65亿元（yoy+17.08%），ICT运维、人工智能、云服务等业务经营业绩实现稳定增长。ICT业务方面，公司多项产品能力获得信通院IOMM体系权威认证；人工智能业务方面，公司运用自研NLP自然语言处理技术推出的平台“泰岳小催”于2023H2升级为“泰岳智呼”，助力催收机构坐席人均创佣提升50%，已为多家头部金融企业提供产品、服务；云业务方面，公司通过与亚马逊云科技的合作，重构在公有云领域的核心竞争力，目前服务用户超300家，覆盖游戏文娱、跨境电商、智能硬件等多个领域。
　　【投资建议】
　　公司游戏业务长线精细化运营能力持续验证，新游上线业绩可期；软件和信息技术服务业务持续增长，随数字经济高速发展有望多方位受益。我们上调原有盈利预测并新增2026年预测，预计2024-26年公司实现营收70.64/80.74/89.92亿元，实现归母净利润10.48/12.16/13.55亿元，EPS分别为0.53/0.62/0.69元/每股，对应PE16/14/13，维持“增持”评级。
　　【风险提示】
　　政策监管趋严
　　行业竞争加剧
　　买量成本波动

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券马笑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.66%，其预测2024年度归属净利润为盈利9.87亿，根据现价换算的预测PE为17.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.83。

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