蔡卡尔的富国国证疫苗与生物科技ETF发起式联接A（021280）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

蔡卡尔在担任富国中证医药主题指数增强A（161035）基金经理的任职期间累计任职回报29.21%，平均年化收益率为3.57%。期间重仓股调仓次数共有91次，其中盈利次数为49次，胜率为53.85%；翻倍级别收益有6次，翻倍率为6.59%。

以下为蔡卡尔所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、泰格医药（300347）翻倍案例：

蔡卡尔管理的医药增强LOF基金在18年3季度买入泰格医药，在持有2年又0个季度后在20年3季度卖出。持有期间的估算收益率为176.71%，持有期间泰格医药在2018年到2020年的年报归属净利润增幅达270.57%。

2、智飞生物（300122）调仓案例：

蔡卡尔管理的医药增强LOF基金在17年3季度买入智飞生物，在持有1年又0个季度后在18年3季度卖出。持有期间的估算收益率为91.19%，持有期间智飞生物在2017年到2018年的年报营业总收入增幅达289.43%。

3、广联达（002410）折戟案例：

蔡卡尔管理的富国中证大数据产业ETF基金在21年1季度买入广联达，在持有3年又0个季度后在24年1季度卖出。持有期间的估算收益率为-71.32%，持有期间广联达在2021年到2023年的年报营业总收入增幅达16.8%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理蔡卡尔的阿尔法能力普通，富国国证疫苗与生物科技ETF发起式联接A（021280）基金的盈利能力还有待后续观察。

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