创业黑马（300688）2024年一季报简析：营收上升亏损收窄，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期创业黑马（300688）发布2024年一季报。根据财报显示，本报告期中创业黑马营收上升亏损收窄，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入5013.81万元，同比上升3.68%，归母净利润-919.83万元，同比上升14.95%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5013.81万元，同比上升3.68%，第一季度归母净利润-919.83万元，同比上升14.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率52.68%，同比增17.71%，净利率-15.4%，同比增21.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计3195.23万元，三费占营收比63.73%，同比增17.05%，每股净资产3.2元，同比减0.18%，每股经营性现金流-0.06元，同比增8.86%，每股收益-0.05元，同比增16.67%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。在主营业务没有发生重大变化的情况下，公司报告期内的应收账款的变动表明公司的回款压力正在变坏。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候，今年有望扭亏。业务体量近5年来有过萎缩迹象，近年来开始中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.9%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达384.97%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2024 年 2 月 19 日，公司发布公告表示与智谱签署战略合作协议，合作内容有基于智谱的大模型底座，对黑马政企大模型进行迭代升级，请本次迭代将主要带来怎样的模型性能增益？迭代后的大模型在产品定价方面如何展望？

答：智谱华章的大模型底座是国内政府认可的，满足政府采购的数据安全要求的。其大模型是多模态的通用大模型，可以弥补公司目前自研黑马天启大模型仅为文字模型的不足，为未来接入数字人等更广泛应用提供保障此外，智谱的大模型是 MaaS 模式，我们也可以在合作中帮助其向广大中小企业推广。合作以后，基于智谱华章的大模型底座对我们模型升级，更有利于面向政府客户的出售，同时也解决了我们在模型上面的瓶颈问题。

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