亚虹医药（688176）2023年年报简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期亚虹医药（688176）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中亚虹医药增收不增利，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入1375.33万元，同比上升52604.25%，归母净利润-4.0亿元，同比下降62.42%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1075.73万元，同比上升117468.9%，第四季度归母净利润-1.32亿元，同比下降58.11%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为亏损-3.62亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率79.0%，同比增8.18%，净利率-2914.45%，同比增99.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计7931.66万元，三费占营收比576.71%，同比减99.76%，每股净资产4.19元，同比减13.82%，每股经营性现金流-0.7元，同比减64.57%，每股收益-0.7元，同比减62.79%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为135.98%,原因:报告期内迪派特和欧优比开始商业化，搭建、扩充商业化团队并开展学术推广。
2. 研发费用变动幅度为49.49%,原因:报告期内稳步推进各项新药研发项目，加强研发团队建设，整体保持较高的研发投入。
3. 财务费用变动幅度为-49.78%,原因:报告期内存款利息收入增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-64.57%,原因:公司保持较高研发投入，并搭建、扩充商业化团队。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.17%,原因:报告期内赎回理财产品较上年同期增加，导致投资活动现金净流出减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为299.73%,原因:报告期内新增银行流动资金贷款产生筹资活动现金净流入，而上年同期支付科创板首次公开发行新股发行费产生筹资活动现金净流出。
7. 货币资金变动幅度为67.94%,原因:赎回理财产品。
8. 交易性金融资产变动幅度为-65.11%,原因:赎回理财产品。
9. 应收款项变动幅度为53789.57%,原因:迪派特和欧优比在2023年第四季度开始商业化并产生销售收入。
10. 其他应收款变动幅度为93.82%,原因:本期末生产保证金增加。
11. 存货变动幅度为-42.19%,原因:临床试验领用研发材料。
12. 其他流动资产的变动原因:公司利用闲置资金购买大额存单。
13. 其他债权投资的变动原因:公司利用闲置资金购买大额存单。
14. 固定资产变动幅度为66.35%,原因:报告期增加研发投入，新购入了机器设备。
15. 使用权资产变动幅度为220.46%,原因:报告期新增办公室租赁。
16. 无形资产变动幅度为181.77%,原因:报告期新增培唑帕尼片上市许可证。
17. 递延所得税资产变动幅度为413.94%,原因:报告期会计政策变更确认租赁税会差异相关递延所得税。
18. 其他非流动资产变动幅度为151.29%,原因:本期末新增马来酸奈拉替尼片上市许可证预付款。
19. 短期借款的变动原因:本期末新增银行流动资金贷款。
20. 应付账款变动幅度为33.96%,原因:本期应付委托临床试验费用增加。
21. 应付职工薪酬变动幅度为57.51%,原因:本期末销售人员人数较上期末增加。
22. 应交税费变动幅度为-30.72%,原因:期末应交企业所得税减少。
23. 其他应付款变动幅度为70.6%,原因:期末应付员工报销款及代垫代付款项增加。
24. 一年内到期的非流动负债变动幅度为39.63%,原因:本期新增办公室租赁合同导致一年内到期的租赁负债增加。
25. 租赁负债变动幅度为348.66%,原因:本期新增办公室租赁合同导致租赁负债增加。
26. 递延收益变动幅度为-41.91%,原因:报告期内“国家1类新药首创口服治疗膀胱癌APL-1202片的研发及产业化”的政府补助符合确认损益。
27. 营业收入变动幅度为52604.25%,原因:迪派特和欧优比在2023年第四季度开始商业化并产生销售收入及新增对外授权数据产生的许可费收入等。
28. 营业成本变动幅度为40928.57%,原因:迪派特和欧优比在2023年第四季度开始商业化并产生销售收入导致相应成本增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大，最新年报处于亏损状态。在主营业务没有发生重大变化的情况下，公司报告期内的应收账款的变动表明公司的回款压力正在变好。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，公司账上金融资产相对于短债充裕，短期无偿债压力。需要注意公司报告期内现金流压力和经营状况。公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。公司租赁负债占比较高，建议重点查看租赁资产构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。非主营业务占比较大，建议适当关注。公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。

从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报中利润同比下降39%。在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。长期来看盈利能力较弱，今年业绩可能不容乐观。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-229.16%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在-4.18亿元，每股收益均值在-0.73元。

重仓亚虹医药的前十大基金见下表：

持有亚虹医药最多的基金为华安宏利混合A，目前规模为21.83亿元，最新净值5.2842（4月18日），较上一交易日上涨0.42%，近一年下跌24.44%。该基金现任基金经理为王春。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请对APL-1702现有数据进行解读，和同类产品以及其他替代疗法相比的优势有哪些？

答：PL-1702是集药物和器械为一体的光动力治疗产品，用于治疗宫颈高级别鳞状上皮内病变（HSIL）的前瞻、随机、双盲、安慰剂对照的国际多中心Ⅲ期临床试验（以下简称“本研究”）结果入选2024年欧洲生殖器官感染和肿瘤研究组织大会（EUROGIN）和2024年美国妇科肿瘤学会年会（SGO），并均以大会口头报告的形式发布本研究关于疗效和安全性的核心数据。来自中国、德国、荷兰等多个国家的402名符合条件的患者随机化后入组本研究。已完成的统计分析结果显示，本研究已达到主要疗效终点，安全性良好。

本研究主要研究终点为首次治疗后6个月时应的受试者比例。应定义为宫颈上皮组织病理学结果转为正常，或组织病理学转为宫颈低级别鳞状上皮内病变（LSIL）的同时HPV清除。

在2020年11月至2022年7月期间，402名符合条件的受试者随机化后入组本研究。主要疗效终点，PL-1702组的应率较安慰剂对照组的应率提高了89.4%（41.1% vs. 21.7%，p = 0.0001），表现出显著的疗效。

《中国子宫颈癌筛查及异常管理相关问题专家共识》指出，非妊娠期宫颈HSIL 患者优先选择宫颈手术治疗，最常见的治疗方式包括宫颈切除术（宫颈环形电切术[LEEP]和冷刀锥形切除术[CKC]等）和宫颈消融术。然而，这些手术治疗方法的不良反应包括出血、感染、宫颈器质性损伤等，宫颈器质性损伤可能引起早产、流产等生育功能方面的不良结局，因此患有宫颈癌前病变的妇女，尤其是育龄妇女对能够保留宫颈功能的非手术疗法有未被满足的临床需求。

基于在本研究显示的疗效及安全性数据，以及在治疗时良好的操作便利性，PL1702有望给患者提供全球首个无创治疗HSIL的治疗选择，提高治疗可及性，让部分患者免除手术治疗的痛苦和副作用，特别是消除手术治疗对育龄期女性患者未来生育风险的影响。

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