中国卫星（600118）2023年年报简析：净利润减44.77%

据证券之星公开数据整理，近期中国卫星（600118）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中中国卫星净利润减44.77%。截至本报告期末，公司营业总收入68.81亿元，同比下降16.51%，归母净利润1.58亿元，同比下降44.77%。按单季度数据看，第四季度营业总收入32.08亿元，同比上升8.55%，第四季度归母净利润-853.7万元，同比上升6.88%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利3.44亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率11.89%，同比增11.89%，净利率2.46%，同比减43.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.27亿元，三费占营收比6.2%，同比增28.43%，每股净资产5.36元，同比增1.28%，每股经营性现金流-0.9元，同比减474.48%，每股收益0.13元，同比减45.83%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-39.6%,原因:公司宇航制造类业务收款较上年同期大幅减少。
2. 应收票据变动幅度为-37.68%,原因:子公司收到的商业承兑汇票减少。
3. 合同资产变动幅度为144.59%,原因:按履约进度确认收入但尚未取得无条件收款权的合同价款增加。
4. 在建工程变动幅度为-89.8%,原因:子公司航天恒星空间的热真空试验设备项目结项而减少。
5. 无形资产变动幅度为70.57%,原因:内部开发支出项目完成开发结转无形资产。
6. 开发支出变动幅度为-57.84%,原因:内部开发支出项目完成开发结转无形资产。
7. 长期待摊费用变动幅度为-49.47%,原因:公司按期摊销租赁费及租入固定资产改良支出。
8. 其他非流动资产变动幅度为-39.38%,原因:预付长期资产购置款减少。
9. 应付票据变动幅度为-46.96%,原因:公司支付的商业承兑汇票减少。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-40.27%,原因:年底计提的工资、奖金等减少。
11. 应交税费变动幅度为-38.73%,原因:年底应交增值税减少。
12. 营业收入变动幅度为-16.51%,原因:受航天产业特点影响，公司客户比较集中，公司主要用户的采购定价政策和采购计划影响公司的经营业绩。本期公司新签订单不及预期，营业收入下降。
13. 营业成本变动幅度为-17.69%,原因:与收入变动相匹配，公司营业成本相应减少。
14. 销售费用变动幅度为-28.25%,原因:子公司航天恒星科技基于科研项目管理需求，对部分组织机构职能进行了优化，销售费用减少。
15. 管理费用变动幅度为11.79%,原因:公司应用户要求加强履约管理，管理费用增加；另外，公司本期发生的差旅、办公、交通等日常性费用均有所增加。
16. 财务费用变动幅度为30.1%,原因:租赁负债本期确认的利息费用增加。
17. 研发费用变动幅度为-20.84%,原因:卫星应用类子公司使用自有资金进行的研发投入有所减少。
18. 投资收益变动幅度为-91.8%,原因:上年同期公司对钛金科技由控制变为实施重大影响，公司合并报表层面对于持有钛金科技的剩余股权按照在丧失控制权日的公允价值进行重新计量产生投资收益7,240.18万元。
19. 信用减值损失变动幅度为-231.1%,原因:公司长账龄应收账款回款不及预期，期末普通用户一年以上应收账款增加，相应应收普通用户预期信用损失率增加，本期计提的信用减值损失额增加。
20. 资产减值损失变动幅度为35.86%,原因:上年同期公司对账龄较长的、可变现净值低于成本的存货计提的跌价准备高于本期。
21. 资产处置收益变动幅度为1993.7%,原因:处置固定资产产生的利得。
22. 利润总额变动幅度为-50.9%,原因:一是上年同期钛金科技出表产生投资收益7,240.18万元；二是近年来受市场竞争激烈、主要用户的采购定价政策和采购计划调整等影响。
23. 所得税费用变动幅度为81.84%,原因:所得税汇算清缴时享受的税收优惠减免额低于上年同期。
24. 净利润变动幅度为-52.72%,原因:一是上年同期钛金科技出表产生投资收益7,240.18万元；二是近年来受市场竞争激烈、主要用户的采购定价政策和采购计划调整等影响。
25. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-474.48%,原因:公司宇航制造类业务收款较上年同期大幅减少，同时对供应商付款按节点支付，经营活动产生的现金流量净额大幅减少。
26. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-142.27%,原因:上年同期公司将持有神舟生物科技有限责任公司8.33%的股权转让，收到转让价款8,340.58万元。
27. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-684.35%,原因:公司偿还的借款高于上年同期。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量和利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1229.9%）

重仓中国卫星的前十大基金见下表：

持有中国卫星最多的基金为永赢高端装备智选混合发起A，目前规模为0.39亿元，最新净值0.6082（4月17日），较上一交易日上涨5.32%，近一年下跌26.22%。该基金现任基金经理为张璐。

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