顺络电子（002138）2024年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期顺络电子（002138）发布2024年一季报。根据财报显示，本报告期中顺络电子营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入12.59亿元，同比上升22.86%，归母净利润1.7亿元，同比上升111.26%。按单季度数据看，第一季度营业总收入12.59亿元，同比上升22.86%，第一季度归母净利润1.7亿元，同比上升111.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.95%，同比增14.81%，净利率15.65%，同比增59.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.19亿元，三费占营收比9.45%，同比增2.96%，每股净资产7.25元，同比增7.28%，每股经营性现金流0.3元，同比增117.05%，每股收益0.22元，同比增120.0%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模，其他应付款不算少，建议了解下细节。公司报告期内合同负债规模环比增幅达31.83%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.2%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达304.3%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在9.04亿元，每股收益均值在1.12元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是信达澳亚基金的冯明远，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为158.06亿元，已累计从业7年181天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓顺络电子的前十大基金见下表：

持有顺络电子最多的基金为兴全趋势投资混合(LOF)，目前规模为159.08亿元，最新净值0.5421（4月16日），较上一交易日下跌1.47%，近一年下跌21.35%。该基金现任基金经理为董理。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2023年公司通讯类业务大幅增长，与行业增长放缓的趋势，主要是那些原因导致的？今年一季度的业绩表现如何？

答：公司在通讯类业务领域产品方面布局了手机终端、通讯基站、其他智能通讯终端以及各类通讯模块。其中手机终端市场在2023年业绩升明显。从整体行业发展来看，经过2021年的市场过热及2022年的特殊因素，手机整机市场在2023年处于一个触底升的状态。

从公司内部产品业态来看（1）公司提前布局的大量新产品进入放量阶段，其中在手机通讯端表现明显的产品为小尺寸精密电感产品、一体成型功率电感及LTCC器件产品；

(2)公司产品在行业头部大客户的市场份额持续提升，出货情况较好。以上因素综合叠加，才使得公司通讯手机类业绩在2023年超越行业表现。

今年开年以来，公司订单情况延续了去年四季度的市场行情，2024年1月份销售额创造公司历史各月份销售额新高，实现了良好开局。

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