华森制药（002907）2023年年报简析：净利润减66.77%

据证券之星公开数据整理，近期华森制药（002907）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中华森制药净利润减66.77%。截至本报告期末，公司营业总收入6.92亿元，同比下降11.93%，归母净利润3269.92万元，同比下降66.77%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.76亿元，同比下降21.12%，第四季度归母净利润-1207.59万元，同比下降147.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率54.98%，同比减7.34%，净利率4.73%，同比减62.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.55亿元，三费占营收比36.89%，同比减1.98%，每股净资产3.87元，同比增0.47%，每股经营性现金流0.53元，同比增1581.42%，每股收益0.08元，同比减67.92%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-14.31%,原因:报告期内线下推广活动减少。
2. 管理费用变动幅度为14.06%,原因:本期新增无形资产摊销及新购固定资产的折旧费用。
3. 财务费用变动幅度为-398.6%,原因:上年末可转换债券全部赎回后本期无财务费用摊销。
4. 研发费用变动幅度为32.81%,原因:本期加大研发投入。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1581.42%,原因:上期末受限资金解封在本年转回。
6. 投资活动现金流入小计变动幅度为-99.35%,原因:上年同期有理财产品赎回而本期未发生。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2872.96%,原因:上年同期有理财产品赎回而本期未发生以及本期新购房产等原因共同影响。
8. 筹资活动现金流入小计的变动原因:本期增加银行短期贷款。
9. 筹资活动现金流出小计变动幅度为210.49%,原因:本期归还银行短期贷款。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为231.34%,原因:上期末受限资金解封在本年转回。
11. 存货变动幅度为32.17%,原因:本期增加原材料和库存商品备货。
12. 投资性房地产变动幅度为275.11%,原因:本期新增对外房产租赁。
13. 在建工程变动幅度为47.16%,原因:本期新增建设项目。
14. 使用权资产变动幅度为75.54%,原因:本期新增租赁合同。
15. 合同负债变动幅度为-23.87%,原因:本期预收货款减少。
16. 租赁负债变动幅度为142.33%,原因:本期新增租赁合同。
17. 预付款项变动幅度为-59.63%,原因:本期原辅包预付款减少。
18. 其他应收款变动幅度为-57.4%,原因:本期收回房产购买意向金。
19. 其他流动资产变动幅度为74317.73%,原因:本期新增以摊余成本计量的理财。
20. 其他非流动金融资产变动幅度为30.67%,原因:本期新增对外投资。
21. 无形资产变动幅度为42.36%,原因:本期产品开发支出达到资本化条件后结转无形资产。
22. 长期待摊费用变动幅度为126.08%,原因:本期新增实验室改造项目。
23. 其他非流动资产变动幅度为-78.28%,原因:本期长期资产预付款减少。
24. 预收款项变动幅度为38.9%,原因:本期预收房租款增加。
25. 应交税费变动幅度为-63.38%,原因:本期末应交增值税、企业所得税、增值税附加税等减少。
26. 其他综合收益变动幅度为41.72%,原因:本期外币财务报表折算差额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达223.6%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力较弱。业务体量和利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达750.67%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司创新药管线研发进度是否符合预期？

答：公司专注于同类第一（First-In-Class）与同类最佳（Best-In-Class）药物的开发，推进差异化研发管线，并致力于打造具备国际视野的创新药研发团队。现公司拥有 4 个自主研发的肿瘤类 1.1 类创新药在研项目，覆盖多种实体瘤,目前随着项目研发进度，部分项目已经公开或提交化合物专利申请。目前研发进度符合预期，公司也将在做好风险控制的前提下，继续有序推进在研项目发展。

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