粤传媒（002181）2023年年报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期粤传媒（002181）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中粤传媒增收不增利，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入5.59亿元，同比上升2.33%，归母净利润836.02万元，同比下降78.28%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.81亿元，同比下降0.5%，第四季度归母净利润290.59万元，同比下降74.3%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.21%，同比减22.67%，净利率1.48%，同比减78.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.2亿元，三费占营收比39.36%，同比增44.59%，每股净资产3.66元，同比减0.35%，每股经营性现金流-0.01元，同比增98.88%，每股收益0.01元，同比减78.31%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-10.07%,原因:销售人员人工成本同比减少。
2. 管理费用变动幅度为-7.09%,原因:2022年因政策调整停止广州记者乡村俱乐部运营，一次性摊销待摊费用822万元。
3. 财务费用变动幅度为114.54%,原因:公司报告期内定期存款收益根据持有意图转入投资收益项目核算。剔除上述核算口径差异后财务费用增加主要为粤传媒大厦竣备后的贷款利息961.55万元，而去年处于建设期不计入当期损益。
4. 研发费用变动幅度为-13.31%,原因:本报告期公司子公司研发人员减少，相应人工成本减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为98.88%,原因:（1）公司报告期内定期存款收益根据持有意图转入投资收益项目核算，因此，相关的现金流从“经营活动现金产生的现金流量”转移至“投资活动产生的现金流量”核算，导致经营活动现金流出同比减少50,731.64万元；（2）业务预收款在报告期内实现了同比增长。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-21.82%,原因:（1）本报告期内，公司到期赎回的定期存款本金较去年同期到期赎回的结构性存款本金减少了9,330万元；（2）本报告期内公司出售投资性房地产取得的现金收益同比减少了3,136.72万元；（3）去年同期，公司收到案件执行款1,296.29万元，本报告期无此项款项。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-560.01%,原因:（1）本报告期内，公司粤传媒大厦项目的专项贷款同比减少5,063.52万元；（2）公司在本报告期内提前偿还了粤传媒大厦项目的专项贷款本金10,000万元；（3）本报告期公司收回的参股公司利润分红金额同比减少2,595.54万元。
8. 货币资金变动幅度为-14.68%,原因:本报告期内一年以内的存款到期后用于购买一年以上的存款类产品。
9. 应收款项变动幅度为11.21%,原因:业务量增加。
10. 合同资产的变动原因:本报告期末存在应向客户收取的质保金。
11. 存货变动幅度为-6.79%,原因:本报告期内公司减少原材料采购。
12. 投资性房地产变动幅度为149.26%,原因:粤传媒大厦竣备后根据持有意图从在建工程转入投资性房地产核算。
13. 长期股权投资变动幅度为-10.37%,原因:本报告期内公司收到参股公司利润分配款、计提参股单位减值减少账面价值和对其按权益法核算增加账面价值。
14. 固定资产变动幅度为591.82%,原因:粤传媒大厦竣备后根据持有意图从在建工程转入固定资产核算。
15. 在建工程变动幅度为-99.96%,原因:粤传媒大厦竣备后由在建工程转入固定资产和投资性房地产核算。
16. 使用权资产变动幅度为-5.66%,原因:本报告期内使用权资产正常折旧减少账面价值。
17. 合同负债变动幅度为5.91%,原因:本报告期末预收款增加。
18. 长期借款变动幅度为-15.95%,原因:本报告期内公司提前偿还了粤传媒大厦项目专门贷款本金10,000万元。
19. 租赁负债变动幅度为-4.21%,原因:本报告期租金正常支付减少账面价值。
20. 其他非流动资产变动幅度为33.22%,原因:本报告期内到期的存款类产品本息用于购买一年以上的存款类产品。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达37.24%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司经营中用在财务上的成本不少。公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过萎缩迹象，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始萎缩。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-88.26%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1330.05%）

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