珠海冠宇（688772）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期珠海冠宇（688772）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中珠海冠宇营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入114.46亿元，同比上升4.29%，归母净利润3.44亿元，同比上升278.45%。按单季度数据看，第四季度营业总收入29.05亿元，同比上升10.19%，第四季度归母净利润5458.58万元，同比上升794.08%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利4.46亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.17%，同比增49.23%，净利率1.72%，同比增224.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.06亿元，三费占营收比12.28%，同比增58.34%，每股净资产5.87元，同比增5.49%，每股经营性现金流2.32元，同比增38.42%，每股收益0.31元，同比增287.5%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为26.32%,原因:公司市场规模扩大，相应的增加运营费用，及经营状况改善，员工平均薪酬水平提高。
2. 财务费用变动幅度为337.99%,原因:利息支出增加。
3. 研发费用变动幅度为48.9%,原因:为保证公司能够不断进行技术创新，维持公司的市场竞争优势，公司持续加大研发投入。本年度公司一方面引进优秀技术背景人才，扩充研发团队人员，提升公司核心竞争力；另一方面，持续加大新材料开发、新产品开发及平台开发等领域的研发投入，研发材料耗用增加。
4. 管理费用变动幅度为59.6%,原因:公司规模不断扩大，为提升运营效率和风险防控能力，加大管理投入力度，以及经营状况改善，员工平均薪酬水平提高。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为38.42%,原因:高信用等级银行承兑汇票贴现金额增加使得销售商品收回的货款有所增加；同时由于主要原材料价格下降导致本年度购买商品、接受劳务支付的现金有所减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为17.69%,原因:支付投资活动相关的现金减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-82.63%,原因:吸收投资减少。
8. 固定资产变动幅度为32.08%,原因:投资规模扩大，房屋建筑物及设备投资增大。
9. 短期借款变动幅度为39.97%,原因:信用借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。同时注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。资本投入相较于当前利润级别较大，且近几年资本开支加速，风险机遇并存，建议重点分析所投项目是否能达到预期。公司经营中用在财务上的成本一般。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为83.65%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.53%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达838.09%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在9.63亿元，每股收益均值在0.86元。

重仓珠海冠宇的前十大基金见下表：

持有珠海冠宇最多的基金为博时上证科创板100ETF，目前规模为85.49亿元，最新净值0.7984（4月9日），较上一交易日上涨2.61%。该基金现任基金经理为唐屹兵。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司2023年业绩情况如何？

答：根据业绩快报，2023年度，公司实现营业总收入1,145,118.01万元，较上年同期上升4.34%；实现归属于母公司所有者的净利润34,160.63万元，较上年同期上升275.38%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润22,852.48万元，较上年同期上升1152.47%。谢谢！

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