星网锐捷（002396）2023年年报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期星网锐捷（002396）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中星网锐捷增收不增利，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入159.08亿元，同比上升1.06%，归母净利润4.25亿元，同比下降26.36%。按单季度数据看，第四季度营业总收入48.55亿元，同比下降1.34%，第四季度归母净利润1.22亿元，同比上升376.16%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利8.75亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.26%，同比减0.9%，净利率4.5%，同比减20.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计29.89亿元，三费占营收比18.79%，同比增5.47%，每股净资产10.85元，同比增4.23%，每股经营性现金流2.31元，同比增148.41%，每股收益0.73元，同比减26.46%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为101.58%,原因:（1）本期外币兑人民币的汇率波动形成汇兑损失，而上年同期为汇兑收益；（2）本期银行存款利息收入较上年同期增加，但增加的金额小于第（1）点所述的汇兑损失变动额。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为152.52%,原因:（1）本期销售商品、提供劳务收到的现金与购买商品、接受劳务支付的现金所产生的现金流量净额较上年同期增加；（2）本期支付职工薪酬与付现费用等现金支出虽较上年同期增加；但支付的增加额小于第（1）点产生的现金流入增加额。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-51.03%,原因:公司及子公司本期新增1年以上定期存款与大额存单等长期金融资产的投资现金流出。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-135.93%,原因:（1）上年控股子公司锐捷网络首次公开募集资金收到大额增资现金，而本报告期没有此大额资金；（2）本期控股子公司短期银行借款产生的筹资现金流净增加额小于上年同期；（3）本报告期非全资子公司分派的现金股利较上年同期增加。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-103.4%,原因:（1）本报告期投资活动与筹资活动产生的现金流量净额均较上年同期减少；（2）本报告期内经营活动现金流量净额虽较上年同期增加，但增加金额小于第（1）点所述的现金流量减少额。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达566.32%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在6.45亿元，每股收益均值在1.09元。

重仓星网锐捷的前十大基金见下表：

持有星网锐捷最多的基金为国泰沪深300指数增强A，目前规模为1.0亿元，最新净值1.0745（3月29日），较上一交易日上涨0.71%，近一年下跌9.1%。该基金现任基金经理为吴中昊。

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