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中芯国际(688981)2023年年报简析:净利润减60.25%

来源:证星财报简析 2024-03-30 07:22:54
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据证券之星公开数据整理,近期中芯国际(688981)发布2023年年报。根据财报显示,本报告期中中芯国际净利润减60.25%。截至本报告期末,公司营业总收入452.5亿元,同比下降8.61%,归母净利润48.23亿元,同比下降60.25%。按单季度数据看,第四季度营业总收入121.52亿元,同比上升3.4%,第四季度归母净利润11.48亿元,同比下降58.16%。

该数据低于大多数分析师的预期,此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利57.65亿元左右。

以下是详细的预测信息:

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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中,毛利率21.89%,同比减42.85%,净利率14.13%,同比减52.24%,销售费用、管理费用、财务费用总计-3.67亿元,三费占营收比-0.81%,同比减123.42%,每股净资产17.93元,同比增6.37%,每股经营性现金流2.9元,同比减37.28%,每股收益0.61元,同比减60.13%。具体财务指标见下表:

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证券之星价投圈财报分析工具显示:

资产质量方面,公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息,其一是计提,对于大概率收不回的款,公司一般会做坏账准备,可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄,就是这笔帐欠了多少长时间了,一般大部分都是一年以内的,如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润,小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目,在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法,需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大,建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法,比如100万购进了一台设备,按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中,防止全部计入一年中导致利润值比较难看,是一种平滑报表的方法,感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法,有时候比较过分,会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允,警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

营收分析方面,公司最新一期年度报表的现金流为正,经营性现金流比利润高太多,建议确认原因。

经营开支方面,公司资本开支相较营业成本较大,建议重点关注资本开支项目是否合理,以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低,风险与机遇并存,需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大,可能开启新一轮投产周期。公司研发费用相较利润规模较大,可能比较依赖研发,重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看,在盈利能力方面,主营业务在产业链地位较高,有溢价权,营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表,长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过高速增长。其最新盈利预测显示,利润增速会面临较大压力。

财报体检工具显示:

  1. 建议关注公司债务状况(有息资产负债率已达21.52%)
  2. 建议关注公司应收账款状况(应收账款/利润已达81.77%)

分析师工具显示:证券研究员普遍预期2024年业绩在44.99亿元,每股收益均值在0.7元。

该公司被1位明星基金经理持有,该明星基金经理最近还加仓了,持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的刘畅畅,在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十,其现任基金总规模为66.70亿元,已累计从业4年82天。

重仓中芯国际的前十大基金见下表:

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持有中芯国际最多的基金为华夏上证科创板50成份ETF,目前规模为933.78亿元,最新净值0.7999(3月29日),较上一交易日下跌0.04%,近一年下跌27.56%。该基金现任基金经理为张弘弢 荣膺。

最近有知名机构关注了公司以下问题:

问:公司怎么看2024年毛利的趋势?一季度是否为全年的低点?公司过去十几年一直保持盈利,不知道今年是否能够继续保持季度业绩盈利的趋势?

答:公司在2024年仍然会面临着宏观经济、地缘政治、同业竞争和老产品库存的挑战,全年应该是一个温和增长,会体现量增价跌的趋势。2024年毛利率会受到SP和产品组合等变化带来的不利影响;另外公司这几年持续资本开支的高投入,折旧增长比较大。所以全年来说我们毛利率确实面临着比较大的压力。另外一方面,公司也会在内部挖潜,加强成本控制,提升效率,进一步努力去提升产能利用率来对冲毛利率下降的影响。公司会以持续盈利为目标。2024年整个市场的走势,是中规中矩,不会有特别大的起伏。各个公司都发表了公告预测,也都看到价格会下行一些。毛利率计算模型上,它的下降主要是由于折旧拖累,价钱的压力会用管理效率、生产成本降低来对冲。


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