一拖股份（601038）2023年年报简析：净利润增46.39%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期一拖股份（601038）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中一拖股份净利润增46.39%，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入115.34亿元，同比下降8.2%，归母净利润9.97亿元，同比上升46.39%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.82亿元，同比下降42.85%，第四季度归母净利润-8817.22万元，同比上升23.16%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利8.41亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.89%，同比增1.04%，净利率8.58%，同比增66.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.56亿元，三费占营收比4.82%，同比增5.22%，每股净资产5.96元，同比增12.31%，每股经营性现金流0.94元，同比减70.68%，每股收益0.89元，同比增46.4%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为8.41%,原因:本期国四产品正式投放市场，公司加大产品宣传和服务保障，产品宣传费及销售人员薪酬同比增长，同时柴油机销量增长也带来销售服务费增加。
2. 管理费用变动幅度为-8.75%,原因:报告期内修理费、折旧等费用同比减少。
3. 研发费用变动幅度为-12.75%,原因:上年同期公司国四标准切换，国四机型研发及认证费用投入较大。
4. 财务费用变动幅度为-8.97%,原因:一方面报告期内存款规模较同期增加，利息收入增加，另一方面受汇率变动影响，本期汇兑收益较同期减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.68%,原因:上年一拖财务公司重组，金融业务逐步停止，收回贷款等大额资金。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为4.12%,原因:去年同期支付国机财务公司股权投资款，另外报告期内公司利用闲置资金购买结构性存款及大额存单较同期增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-146.46%,原因:一是报告期内收回贷款保证金净额同比少流入13,805万元，二是本期支付分红较同期多流出7,631万元。
8. 货币资金变动幅度为-36.54%,原因:本期自银行新增购买大额存单，并在债权投资科目核算的影响。
9. 交易性金融资产变动幅度为-30.95%,原因:结构性存款到期收回。
10. 其他流动资产变动幅度为214.72%,原因:本期末新增定期存款在其他流动资产核算。
11. 债权投资变动幅度为207.12%,原因:报告期内持有的大额存单规模增加。
12. 使用权资产变动幅度为-36.09%,原因:使用权资产计提折旧，净值减少。
13. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期偿还贷款。
14. 预收款项变动幅度为-100.0%,原因:预收租赁款减少。
15. 合同负债变动幅度为-40.89%,原因:部分合同履约义务已完成。
16. 吸收存款及同业存放变动幅度为-100.0%,原因:一拖财务公司完成注销，金融业务已终止。
17. 其他应付款变动幅度为38.84%,原因:非关联方资金拆借款较期初增加。
18. 长期借款变动幅度为305.02%,原因:本期新增长期借款。
19. 租赁负债变动幅度为-87.25%,原因:将一年内应付租金重分类至一年内到期的非流动负债。
20. 递延收益变动幅度为49.43%,原因:收到的政府补助同比增加。
21. 其他综合收益变动幅度为-137.87%,原因:外币报表折算差额的影响。
22. 专项储备变动幅度为36.32%,原因:报告期内计提安全生产费增加。
23. 一般风险准备变动幅度为-100.0%,原因:一拖财务公司完成注销，金融业务已终止。
24. 未分配利润变动幅度为44.05%,原因:本期盈利。
25. 营业收入变动幅度为-7.44%,原因:报告期内公司拖拉机销量同比下降，营业收入、营业成本同比减少。
26. 营业成本变动幅度为-7.63%,原因:报告期内公司拖拉机销量同比下降，营业收入、营业成本同比减少。
27. 利息收入变动幅度为-94.55%,原因:报告期内一拖财务公司清算注销完成，金融业务终止，与金融业务相关财务指标均大幅降低。
28. 手续费及佣金收入变动幅度为-100.0%,原因:报告期内一拖财务公司清算注销完成，金融业务终止，与金融业务相关财务指标均大幅降低。
29. 利息支出变动幅度为-99.18%,原因:报告期内一拖财务公司清算注销完成，金融业务终止，与金融业务相关财务指标均大幅降低。
30. 手续费及佣金支出变动幅度为-88.03%,原因:报告期内一拖财务公司清算注销完成，金融业务终止，与金融业务相关财务指标均大幅降低。
31. 其他收益变动幅度为69.56%,原因:报告期内收到的政府补助同比增加。
32. 投资收益变动幅度为1576.2%,原因:报告期内公司购买大额存单规模增加，确认投资收益增加，以及联营企业经营改善，确认联营企业股权投资收益增加。
33. 公允价值变动收益变动幅度为120.56%,原因:报告期内公司持有的交易性金融资产的公允价值变动。
34. 信用减值损失变动幅度为97.34%,原因:上年同期公司对部分海外业务计提信用减值准备。
35. 资产减值损失变动幅度为63.56%,原因:报告期内公司对存在减值迹象的长期资产计提减值准备较上年同期减少。
36. 营业外收入变动幅度为-69.22%,原因:上年同期收回诉讼赔偿款的影响。
37. 所得税费用变动幅度为146.77%,原因:报告期内确认的递延所得税费用较同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司历史上出现过大额信用减值损失，需重点关注信用资产质量。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达180.16%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争压力不大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始超高速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为97.41%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是信达澳亚基金的冯明远，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为158.06亿元，已累计从业7年162天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓一拖股份的前十大基金见下表：

持有一拖股份最多的基金为信澳领先智选混合，目前规模为26.14亿元，最新净值0.5321（3月28日），较上一交易日上涨2.52%，近一年下跌30.73%。该基金现任基金经理为冯明远。

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