宁波港（601018）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期宁波港（601018）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中宁波港营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入259.93亿元，同比上升0.12%，归母净利润46.68亿元，同比上升10.45%。按单季度数据看，第四季度营业总收入67.76亿元，同比上升13.28%，第四季度归母净利润6.43亿元，同比下降11.74%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利48.16亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.58%，同比减3.42%，净利率19.89%，同比增10.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计30.42亿元，三费占营收比11.7%，同比减0.42%，每股净资产3.85元，同比增3.75%，每股经营性现金流0.38元，同比增26.0%，每股收益0.24元，同比减4.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-154.76%,原因:①吸收投资收到的现金同比减少14,715,621千元，主要为上年非公开发行股票募集资金14,102,993千元，而本年无；②取得借款收到的现金同比减少2,721,600千元；③偿还债务支付的现金同比减少7,181,702千元。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-101.94%,原因:①购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加2,541,754千元；②取得子公司支付的现金净额同比增加1,665,327千元，主要是本年收购宁波大榭集装箱码头有限公司45%股权支付对价。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为45.54%,原因:①财务公司的现金流量净流入同比增加3,367,937千元，其中：买入返售金融资产净增加额同比增加2,040,045千元，向其他金融机构拆出资金净增加额同比减少900,000千元，发放贷款和垫款的净减少额同比增加2,961,380千元，吸收存款净增加额同比增加693,553千元，存放中央银行款项净减少额同比增加853,049千元；②除财务公司外的公司经营活动产生的现金流量净额同比减少1,066,792千元。
4. 研发费用变动幅度为32.6%,原因:公司智慧化码头等项目研发投入增加。
5. 财务费用变动幅度为-30.33%,原因:公司借款利息支出同比减少。
6. 管理费用变动幅度为5.57%,原因:公司人工成本支出同比增加。
7. 销售费用变动幅度为-85.99%,原因:下属子公司销售费用减少。
8. 营业成本变动幅度为1.63%,原因:①集装箱装卸及相关业务板块营业成本同比增长10.22%，主要为公司折旧摊销费用、人工成本等成本项目支出同比增加；②其他货物装卸及相关业务板块业务量增加引起该板块营业成本同比增长7.54%；③综合物流及其他业务板块营业成本同比下降3.82%，主要为运输费、燃料费等成本同比减少；④贸易销售业务板块营业成本同比下降5.89%，主要为宁波大榭开发区朝阳石化有限公司于2022年8月股权转让给宁波舟山港集团下属子公司，同时公司下属子公司汽车贸易业务同比增长；⑤公司业务量增加，使得人工成本、劳务及外包费用等项目支出同比增加。
9. 营业收入变动幅度为0.12%,原因:①集装箱装卸及相关业务板块业务量增加引起该板块营业收入同比增长3.91%；②其他货物装卸及相关业务板块业务量增加引起该板块营业收入同比增长4.35%；③综合物流及其他业务板块营业收入同比下降3.79%，主要为2023年船运价格下跌；④贸易销售业务板块营业收入同比下降4.62%，主要为宁波大榭开发区朝阳石化有限公司于2022年8月股权转让给宁波舟山港集团下属子公司，同时公司下属子公司汽车贸易业务同比增长。
10. 递延所得税负债变动幅度为90.06%,原因:公司收购资产产生的评估增值引起以后年度企业所得税增加。
11. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:公司发行的公司债券于2024年3月具有回售选择权，重分类至其他流动负债。
12. 其他流动负债变动幅度为48591.64%,原因:公司发行的公司债券于2024年3月具有回售选择权，重分类至其他流动负债。
13. 短期借款变动幅度为41.7%,原因:公司新增用于补充流动资金的短期借款。
14. 其他非流动资产变动幅度为-31.78%,原因:公司下属子公司预付工程、租赁、投资款减少。
15. 商誉变动幅度为88.14%,原因:公司收购宁波大榭集装箱码头有限公司45%股权。
16. 使用权资产变动幅度为60.75%,原因:公司下属子公司租入资产增加。
17. 发放贷款和垫款变动幅度为121.21%,原因:公司下属子公司财务公司发放的一年期以上贷款增加。
18. 其他流动资产变动幅度为-31.37%,原因:公司下属子公司财务公司发放的一年期以内贷款到期收回。
19. 存货变动幅度为37.27%,原因:公司下属子公司汽车贸易业务库存增加。
20. 货币资金变动幅度为-42.62%,原因:公司及下属子公司购建资产、收购股权等支付现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量和利润近5年来有过慢速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.76%）

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