安道麦A（000553）2023年年报简析：净利润减363.52%，商誉占比较高

据证券之星公开数据整理，近期安道麦A（000553）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中安道麦A净利润减363.52%，商誉占比较高。截至本报告期末，公司营业总收入327.79亿元，同比下降12.31%，归母净利润-16.06亿元，同比下降363.52%。按单季度数据看，第四季度营业总收入81.19亿元，同比下降12.73%，第四季度归母净利润-5.63亿元，同比下降254.9%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利9.21亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率20.73%，同比减17.53%，净利率-4.9%，同比减400.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计64.49亿元，三费占营收比19.67%，同比增19.99%，每股净资产9.41元，同比减5.19%，每股经营性现金流1.12元，同比增178.28%，每股收益-0.69元，同比减365.38%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-4.28%,原因:（1）与2017年中国化工集团收购先正达相关的转移资产账面价值增加部分的摊销（非现金）：公司剥离数款作物保护产品（此项剥离与此前欧盟委员会批准中国化工集团收购先正达事宜相关）而获得的实收款项扣除税款及交易相关费用后的净额支付给先正达，以换取先正达在欧洲具有近似特质及经济价值的一系列产品。由于从先正达收购的产品与剥离产品具有近似的特质和经济价值净额，本次产品剥离与转移从经营层面而言不会对公司构成影响。上述摊销费用将持续到2032年，并随时间推移逐步减少，但在2028年之前实际金额仍然可观。（2）收购交易产生的收购价格分摊的非现金性摊销，对标的公司的日常经营业绩不产生影响。剔除上述与经营无关的费用影响，销售费用同比减少反映了公司为应对市场环境而采取费用管理措施，与公司业绩挂钩的员工薪酬相关费用减少，以及汇率走势有利的积极影响。
2. 管理费用变动幅度为-24.84%,原因:（1）与2017年中国化工集团收购先正达相关的转移资产账面价值增加部分的摊销（非现金）：公司剥离数款作物保护产品（此项剥离与此前欧盟委员会批准中国化工集团收购先正达事宜相关）而获得的实收款项扣除税款及交易相关费用后的净额支付给先正达，以换取先正达在欧洲具有近似特质及经济价值的一系列产品。由于从先正达收购的产品与剥离产品具有近似的特质和经济价值净额，本次产品剥离与转移从经营层面而言不会对公司构成影响。上述摊销费用将持续到2032年，并随时间推移逐步减少，但在2028年之前实际金额仍然可观。（2）收购交易产生的收购价格分摊的非现金性摊销，对标的公司的日常经营业绩不产生影响。剔除上述与经营无关的费用影响，销售费用同比减少反映了公司为应对市场环境而采取费用管理措施，与公司业绩挂钩的员工薪酬相关费用减少，以及汇率走势有利的积极影响。
3. 研发费用变动幅度为-16.46%,原因:为了充分利用农化市场的未来机遇，集团近年来着力开发领先业内的作物保护产品线，一方面为世界各地的农民提供增值解决方案，另一方面也注重在一些战略细分市场夯实基础。相应战略举措包括针对原药开发的“核心跃升”战略与针对打造制剂技术平台的“制剂致胜”战略。2023年期间，安道麦推出了11款差异化新产品，并且在特定市场国家为20款差异化新产品取得了登记证。研发费用反映出公司用于产品创新、开发与登记的一部分投入。
4. 财务费用变动幅度为263.15%,原因:公司债券与贷款利息，以及公司未开展套期时债券及其它货币性资产与负债受汇率影响产生的汇兑损益。
5. 公允价值变动损失变动幅度为56.78%,原因:鉴于集团的经营活动及资产/负债构成分布全球，集团在日常经营中长期利用外币衍生工具（一般为远期合同和期权）针对现有货币性资产和负债可能受汇率波动影响而产生的现金流量风险开展套期。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为178.28%,原因:采购减少以及加强回款。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为10.23%,原因:投资活动现金流反映了公司为改善现金流对投资活动进行优先序安排，以及实施其它现金流改善举措的一部分影响。固定资产投资主要包括安道麦安邦新建生产设施和以色列产能建设；无形资产投资主要包括全球产品登记、ERP系统集成、以及2023年第一季度收购新西兰AgriNova公司。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为770.88%,原因:2023年公司自由现金流为净流出，为满足运营资金需求，公司增加银行贷款；而公司主要海外子公司针对以以色列谢克尔计价的公司债券开展套保，因谢克尔对美元贬值，套保产品到期产生损失，抵消了一部分现金流入。
9. 货币资金变动幅度为13.76%,原因:融资增加，采购付款减少。
10. 存货变动幅度为-22.68%,原因:采购付款减少。
11. 固定资产变动幅度为12.15%,原因:在建工程转固。
12. 短期借款变动幅度为71.51%,原因:满足营运资金需求。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，存货高于利润，小心存货计提冲击市值。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比市值高太多，建议确认原因。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候，今年有望扭亏。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为8.81%、货币资金/流动负债仅为34.28%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.29%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在8200.0万元，每股收益均值在0.04元。

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