瑞华泰（688323）2023年年报简析：净利润减150.43%

据证券之星公开数据整理，近期瑞华泰（688323）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中瑞华泰净利润减150.43%。截至本报告期末，公司营业总收入2.76亿元，同比下降8.55%，归母净利润-1960.3万元，同比下降150.43%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6739.63万元，同比下降13.91%，第四季度归母净利润-1193.03万元，同比下降440.37%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利3023万元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率26.56%，同比减30.71%，净利率-7.1%，同比减155.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计5992.99万元，三费占营收比21.72%，同比增17.57%，每股净资产4.87元，同比减3.55%，每股经营性现金流0.34元，同比减32.01%，每股收益-0.11元，同比减150.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-70.64%,原因:公司2022年8月发行可转换公司债券的募集资金投入嘉兴项目建设使银行存款减少。
2. 应收款项融资变动幅度为136.5%,原因:期末信用等级高的银行承兑汇票增加。
3. 预付款项变动幅度为-62.95%,原因:高校合作研发预付款减少。
4. 其他应收款变动幅度为213.7%,原因:期末可转换公司债券转股备付金增加。
5. 其他流动资产变动幅度为369.93%,原因:嘉兴瑞华泰期末增值税留抵税额增加。
6. 其他非流动金融资产的变动原因:本年投资沈阳唯识先进材料天使投资基金壹期(有限合伙)2,000.00万元、宁波伟纳功能材料有限公司279.68万元及当期确认公允价值变动损失50.60万元。
7. 固定资产变动幅度为117.45%,原因:嘉兴募投项目部分厂房及设备验收入账。
8. 递延所得税资产变动幅度为40.91%,原因:本期收到与资产相关的政府补助递延所得税以及租赁相关递延所得税增加。
9. 其他非流动资产变动幅度为-39.72%,原因:嘉兴瑞华泰预付工程设备款减少。
10. 应付票据变动幅度为561.42%,原因:未到期的银行承兑汇票增加。
11. 应付账款变动幅度为72.21%,原因:嘉兴瑞华泰应付工程设备款增加。
12. 合同负债变动幅度为156.76%,原因:客户预付款项增加。
13. 其他应付款变动幅度为-31.33%,原因:应付合同保证金减少。
14. 其他流动负债变动幅度为-57.46%,原因:已支付未到期信用等级低的银行承兑汇票减少。
15. 租赁负债变动幅度为146.84%,原因:增加嘉兴瑞华泰办公区租赁。
16. 递延所得税负债变动幅度为35.96%,原因:租赁相关递延所得税负债增加。
17. 营业收入变动幅度为-8.55%,原因:受全球电子消费市场终端需求收窄影响,产品结构变化以及销售价格下降使营业收入同比下降8.55%。
18. 营业成本变动幅度为8.91%,原因:销量同比增长以及产品结构变化使营业成本同比增长8.91%。
19. 财务费用变动幅度为44.55%,原因:公司发行可转债及借款利息支出增加。
20. 研发费用变动幅度为19.06%,原因:公司加大研发投入，研发人员工资薪金有所增加，同时加强产学研合作，使本期研发合作费增加。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-32.01%,原因:支付的各项税费增加以及收到的政府补助减少。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为51.32%,原因:嘉兴瑞华泰募投项目根据建设进度支付工程款、设备款，同比2022年度减少。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-101.72%,原因:2022年公司发行可转换公司债券使筹资活动现金流入同比减少73.05%。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。公司长期的负债相较于现金流规模较大，需要观察长期负债和现金流是否匹配。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对市值较小，建议确认公司利润构成和现金收付质量。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大，可能开启新一轮投产周期。

从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报摘要指标相比上一年度数据下降，其中ROE、ROIC、净利率、销售费用/利润率数据显现出压力，营收和利润同比双双下降，分别下降9%与175%。在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力较弱，今年有望扭亏。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为80.69%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达47.28%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在3779.0万元，每股收益均值在0.21元。

重仓瑞华泰的前十大基金见下表：

持有瑞华泰最多的基金为金信深圳成长混合A，目前规模为5.59亿元，最新净值2.4313（3月22日），较上一交易日下跌1.02%，近一年下跌7.1%。该基金现任基金经理为黄飙。

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