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宝丰能源(600989)2023年年报简析:增收不增利

来源:证星财报简析 2024-03-23 12:21:39
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据证券之星公开数据整理,近期宝丰能源(600989)发布2023年年报。根据财报显示,本报告期中宝丰能源增收不增利。截至本报告期末,公司营业总收入291.36亿元,同比上升2.48%,归母净利润56.51亿元,同比下降10.34%。按单季度数据看,第四季度营业总收入87.35亿元,同比上升25.77%,第四季度归母净利润17.6亿元,同比上升89.25%。

该数据低于大多数分析师的预期,此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利58.84亿元左右。

以下是详细的预测信息:

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中,毛利率30.4%,同比减7.53%,净利率19.39%,同比减12.51%,销售费用、管理费用、财务费用总计11.82亿元,三费占营收比4.06%,同比增17.47%,每股净资产5.25元,同比增13.76%,每股经营性现金流1.19元,同比增31.19%,每股收益0.77元,同比减10.47%。具体财务指标见下表:

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财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下:

  1. 资产处置收益变动幅度为23.65%,原因:本年资产报废数量减少。
  2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为31.19%,原因:报告期内公司销售货款增加。
  3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-26.16%,原因:报告期公司新建项目建设资金的支出增加。
  4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为6.72%,原因:报告期内为项目筹备建设资金,借款增加。
  5. 货币资金变动幅度为-40.53%,原因:报告期内公司建设资金需求增加较快,货币资金支出增加。
  6. 应收款项变动幅度为-62.77%,原因:报告期内收回赊销客户款项。
  7. 应收款项融资变动幅度为-66.78%,原因:报告期内应收票据减少。
  8. 预付款项变动幅度为-37.17%,原因:报告期内公司减少原料煤预付款。
  9. 其他流动资产变动幅度为31.24%,原因:报告期内内蒙项目建设进度增加,增值税进项税额增加,使增值税留抵税额增加。
  10. 长期股权投资的变动原因:报告期内增加对红墩子煤业的股权投资。
  11. 固定资产变动幅度为56.63%,原因:报告期内三期烯烃项目大部分转固,固定资产增加。
  12. 在建工程变动幅度为-13.27%,原因:报告期内三期烯烃项目大部分转固,在建工程减少。
  13. 使用权资产变动幅度为-97.68%,原因:报告期内公司融资租赁到期,使用权资产转入固定资产。
  14. 长期待摊费用变动幅度为-31.63%,原因:报告期内公司生产待摊费用减少。
  15. 短期借款的变动原因:报告期内短期借款增加。
  16. 应付职工薪酬变动幅度为86.02%,原因:报告期内公司员工人数增加、薪酬上涨。
  17. 递延所得税负债变动幅度为71.52%,原因:报告期内公司500万元以下固定资产一次性税前扣除政策影响。
  18. 应付账款变动幅度为67.43%,原因:报告期内应付材料款增加。
  19. 应交税费变动幅度为65.61%,原因:报告期内产能核增、四季度业绩增长等因素影响。
  20. 其他应付款变动幅度为48.89%,原因:报告期内内蒙项目投资增加,投资类往来款增加。
  21. 长期借款变动幅度为60.60%,原因:公司报告期内银行借款增加。
  22. 租赁负债变动幅度为-87.09%,原因:报告期内公司已还清部分租赁负债。
  23. 营业收入变动幅度为2.48%,原因:烯烃三期项目投产,烯烃产品销量增加。
  24. 营业成本变动幅度为6.26%,原因:烯烃三期项目投产。
  25. 销售费用变动幅度为19.65%,原因:报告期内产销量增加,销售人员人工成本增加。
  26. 管理费用变动幅度为13.74%,原因:报告期内产销量增加,管理人员人工成本增加。
  27. 财务费用变动幅度为39.81%,原因:报告期内公司新建项目投产后,借款利息费用同比上涨。
  28. 研发费用变动幅度为185.76%,原因:报告期内公司高度重视新产品研发,加大研发投入。

证券之星价投圈财报分析工具显示:

资产质量方面,公司固定资产相较于营收规模较大,建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法,比如100万购进了一台设备,按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中,防止全部计入一年中导致利润值比较难看,是一种平滑报表的方法,感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法,有时候比较过分,会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允,警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面,公司有偿债压力,注意即将到期的长期借款规模,其他应付款不算少,建议了解下细节。

营收分析方面,公司最新一期年度报表的现金流为正,经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面,公司资本开支相较营业成本较大,建议重点关注资本开支项目是否合理,以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低,风险与机遇并存,需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大,可能开启新一轮投产周期。

从公司近一年的财务报表来看,在盈利能力方面,主营业务在产业链地位较高,有溢价权,营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表,长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长,近年来开始高速增长。利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示,利润增速会有所增长。

财报体检工具显示:

  1. 建议关注公司现金流状况(货币资金/流动负债仅为9.71%)
  2. 建议关注公司债务状况(有息资产负债率已达29.31%)

分析师工具显示:证券研究员普遍预期2024年业绩在84.86亿元,每股收益均值在1.16元。

该公司被2位明星基金经理持有,这些明星基金经理最近还加仓了,持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的陈皓,在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名第二,其现任基金总规模为334.88亿元,已累计从业11年178天,综合其过往业绩分析,该基金经理基本面选股能力出众,擅长挖掘价值股和成长股。

重仓宝丰能源的前十大基金见下表:

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持有宝丰能源最多的基金为易方达供给改革混合,目前规模为86.79亿元,最新净值2.3939(3月22日),较上一交易日下跌1.96%,近一年下跌10.94%。该基金现任基金经理为杨宗昌。

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