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桃李面包(603866)2023年年报简析:增收不增利

来源:证星财报简析 2024-03-22 14:24:34
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据证券之星公开数据整理,近期桃李面包(603866)发布2023年年报。根据财报显示,本报告期中桃李面包增收不增利。截至本报告期末,公司营业总收入67.59亿元,同比上升1.08%,归母净利润5.74亿元,同比下降10.29%。按单季度数据看,第四季度营业总收入16.92亿元,同比上升2.03%,第四季度归母净利润1.15亿元,同比下降23.5%。

该数据低于大多数分析师的预期,此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利6.43亿元左右。

以下是详细的预测信息:

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中,毛利率22.79%,同比减4.99%,净利率8.49%,同比减11.25%,销售费用、管理费用、财务费用总计7.13亿元,三费占营收比10.55%,同比增2.95%,每股净资产3.18元,同比减15.65%,每股经营性现金流0.51元,同比减36.65%,每股收益0.36元,同比减10.3%。具体财务指标见下表:

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财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下:

  1. 财务费用变动幅度为122.96%,原因:本期借款利息支出增加。
  2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-23.99%,原因:上期因缓缴税费支付的各项税费较少。
  3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为12.8%,原因:本期购买理财产品减少。
  4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为40.73%,原因:本期偿还银行借款支付的现金减少及取得银行借款收到的现金增加。
  5. 货币资金变动幅度为-37.61%,原因:本期资本性支出增加。
  6. 交易性金融资产变动幅度为-90.03%,原因:本期公司持有的银行理财产品减少。
  7. 衍生金融资产变动幅度为-96.61%,原因:本期衍生金融工具持仓到期及价值波动。
  8. 应收款项融资的变动原因:本期收到银行承兑汇票。
  9. 其他流动资产变动幅度为-44.59%,原因:本期一年内可抵扣的进项税金减少。
  10. 其他债权投资变动幅度为94.53%,原因:本期公司持有的银行大额存单增加。
  11. 固定资产变动幅度为32.36%,原因:本期在建项目投产。
  12. 在建工程变动幅度为-32.66%,原因:本期在建项目投产。
  13. 短期借款变动幅度为-47.44%,原因:本期偿还短期银行借款。
  14. 衍生金融负债变动幅度为-82.38%,原因:本期衍生金融工具持仓到期及价值波动。
  15. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:本期公司应付银行开具的信用证款项全部偿还。
  16. 合同负债变动幅度为-32.58%,原因:本期公司预收款项减少。
  17. 应交税费变动幅度为-61.16%,原因:期初存在前期缓缴税费。
  18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为1798.15%,原因:本期于一年内到期的应付债券及长期借款重分类。
  19. 其他流动负债变动幅度为-35.93%,原因:本期公司待转销项税额减少。
  20. 长期借款变动幅度为120.8%,原因:本期取得长期银行借款增加。
  21. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:本期应付债券全部于一年内到期,重分类至一年内到期的非流动负债。
  22. 递延收益变动幅度为66.03%,原因:本期取得与资产相关的政府补助增加。
  23. 递延所得税负债变动幅度为-100.0%,原因:本期执行准则解释16号,将使用权资产、租赁负债分别确认递延所得税负债及递延所得税资产并按净额列示。

证券之星价投圈财报分析工具显示:

资产质量方面,公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息,其一是计提,对于大概率收不回的款,公司一般会做坏账准备,可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄,就是这笔帐欠了多少长时间了,一般大部分都是一年以内的,如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大,建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法,比如100万购进了一台设备,按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中,防止全部计入一年中导致利润值比较难看,是一种平滑报表的方法,感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法,有时候比较过分,会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允,警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

营收分析方面,公司最新一期年度报表的现金流为正,经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面,公司资本开支相较营业成本较大,建议重点关注资本开支项目是否合理,以及资本利润的流动性问题。

从公司近一年的财务报表来看,在盈利能力方面,主营业务在产业链地位一般,利润率一般,营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表,长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示,利润增速会有所增长。

财报体检工具显示:

  1. 建议关注公司现金流状况(货币资金/流动负债仅为28.84%)
  2. 建议关注公司应收账款状况(应收账款/利润已达82.43%)

分析师工具显示:证券研究员普遍预期2024年业绩在6.05亿元,每股收益均值在0.38元。

重仓桃李面包的前十大基金见下表:

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持有桃李面包最多的基金为宏利消费红利指数A,目前规模为5.22亿元,最新净值1.5022(3月21日),较上一交易日上涨0.32%,近一年下跌18.17%。该基金现任基金经理为刘欣 刘洋。

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