京基智农（000048）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期京基智农（000048）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中京基智农营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入124.17亿元，同比上升107.1%，归母净利润17.46亿元，同比上升125.89%。按单季度数据看，第四季度营业总收入24.89亿元，同比下降34.66%，第四季度归母净利润4.88亿元，同比下降40.43%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利15.08亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率38.72%，同比增14.78%，净利率14.15%，同比增6.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.14亿元，三费占营收比8.97%，同比增4.54%，每股净资产7.26元，同比增44.86%，每股经营性现金流-0.78元，同比减140.04%，每股收益3.34元，同比增125.89%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为185.78%,原因:报告期内地产项目收入增加，对应的企业管理服务费用增加。
2. 管理费用变动幅度为20.55%,原因:报告期内生猪养殖项目出栏量增大，相应的保费及营运费用增加。
3. 财务费用变动幅度为175.85%,原因:报告期内生猪养殖项目借款融资规模增加，利息费用及担保费相应增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-140.61%,原因:地产项目售楼回款减少。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为50.14%,原因:生猪养殖项目已投产运营，项目投资建设支出减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为146.84%,原因:生猪养殖项目融资规模扩大。
7. 货币资金变动幅度为-48.41%,原因:生猪养殖项目建设投入、股利分配、地产回款。
8. 存货变动幅度为-52.87%,原因:报告期内公司房地产项目大幅交付确认收入的同时，相应结转成本。
9. 固定资产变动幅度为25.49%,原因:报告期内生猪养殖项目建设转固。
10. 使用权资产变动幅度为19.93%,原因:报告期内续签房屋租赁合同。
11. 合同负债变动幅度为-92.49%,原因:报告期公司房地产项目大幅交付，合同负债结转收入。
12. 长期借款变动幅度为27.52%,原因:报告期内生猪养殖项目贷款增加。
13. 租赁负债变动幅度为91.35%,原因:报告期内续签房屋租赁合同。
14. 生产性生物资产变动幅度为-17.39%,原因:报告期内生猪养殖项目种猪正常更新及折旧计提。
15. 其他流动资产变动幅度为-84.84%,原因:山海公馆和山海御园项目入伙，结转的企业管理服务费增加。
16. 递延所得税资产变动幅度为-42.07%,原因:报告期内公司房地产项目大幅交付，合同负债结转收入，预售收入计算的预计利润对应的可抵扣暂时性差异降低。
17. 其他非流动资产变动幅度为-89.58%,原因:预付购置非流动资产款项本期结转至固定资产。
18. 应付账款变动幅度为-64.71%,原因:报告期内地产项目工程款结算。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为138.07%,原因:一年内长期借款及租赁负债重分类。
20. 其他流动负债变动幅度为-86.02%,原因:报告期内公司房地产项目大幅交付，合同负债结转收入，对应待转销项税减少。
21. 递延所得税负债变动幅度为-47.64%,原因:报告期内搬迁收入再投资购置的资产对应的应纳税暂时性差异减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，公司有偿债压力，其他应付款不算少，建议了解下细节。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为负。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年优秀，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量和利润近5年来有过高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会面临较大压力。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.89%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.88%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在8.18亿元，每股收益均值在1.54元。

重仓京基智农的前十大基金见下表：

持有京基智农最多的基金为西部利得新盈混合A，目前规模为2.86亿元，最新净值1.474（3月20日），较上一交易日下跌0.14%，近一年下跌10.34%。该基金现任基金经理为袁朔 糜怀清。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司最新养殖成本情况？

答：2024 年 1 月、2 月，公司育肥猪平均生产成本为 14.50 元/kg（测算完全成本约 15.7 元/kg），较 2023 年全年约 16 元/kg 的养殖成本有显著下降。2024 年 2 月公司断奶仔猪成本为 352 元/头。

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