黄志钢的南华丰元量化选股混合A（020117）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

黄志钢在担任国联安中证医药100A（000059）基金经理的任职期间累计任职回报138.3%，平均年化收益率为62.6%。期间重仓股调仓次数共有34次，其中盈利次数为29次，胜率为85.29%；翻倍级别收益有1次，翻倍率为2.94%。

以下为黄志钢所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、上海莱士（002252）翻倍案例：

黄志钢管理的国联安中小综指(LOF)基金在13年4季度买入上海莱士，在持有1年又1个季度后在15年1季度卖出。持有期间的估算收益率为173.75%，持有期间上海莱士在2013年到2015年的年报归属净利润增幅达903.11%。

2、翰宇药业（300199）调仓案例：

黄志钢管理的国联安中证医药100A基金在13年4季度买入翰宇药业，在持有1年又0个季度后在14年4季度卖出。持有期间的估算收益率为72.72%，持有期间翰宇药业在2013年到2014年的年报营业总收入增幅达39.16%。

3、洋河股份（002304）调仓案例：

黄志钢管理的国联安中小综指(LOF)基金在12年2季度买入洋河股份，在持有2年又3个季度后在15年1季度卖出。持有期间的估算收益率为-37.59%，持有期间洋河股份在2012年到2015年的年报营业总收入降幅为7.05%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理黄志钢的阿尔法能力很强，我们给予南华丰元量化选股混合A（020117）基金“买入”评级。

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