郑晓辉的华夏国企创新混合发起式A（017602）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

郑晓辉在担任华夏优势增长混合（000021）基金经理的任职期间累计任职回报77.55%，平均年化收益率为5.53%。期间重仓股调仓次数共有152次，其中盈利次数为94次，胜率为61.84%；翻倍级别收益有5次，翻倍率为3.29%。

以下为郑晓辉所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、宁德时代（300750）翻倍案例：

郑晓辉管理的华夏优势增长混合基金在19年4季度买入宁德时代，已连续持有4年又0个季度。持有期间的估算收益率为404.35%，持有期间宁德时代在2019年到2023年的中报归属净利润增幅达885.39%。

2、卫宁健康（300253）调仓案例：

郑晓辉管理的华夏优势增长混合基金在14年4季度买入卫宁健康，在持有1年又0个季度后在15年4季度卖出。持有期间的估算收益率为99.9%，持有期间卫宁健康在2014年到2015年的年报营业总收入增幅达53.26%。

3、恒生电子（600570）折戟案例：

郑晓辉管理的华夏策略混合基金在15年2季度买入恒生电子，在持有1个季度后在15年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-52.74%，持有期间恒生电子在2014年到2015年的年报营业总收入增幅达56.52%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理郑晓辉的阿尔法能力普通，华夏国企创新混合发起式A（017602）基金的盈利能力还有待后续观察。

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