刘旭的大成至信回报三年定开放混合（019363）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

刘旭在担任大成高新技术产业股票A（000628）基金经理的任职期间累计任职回报250.65%，平均年化收益率为16.35%。期间重仓股调仓次数共有66次，其中盈利次数为48次，胜率为72.73%；翻倍级别收益有4次，翻倍率为6.06%。

以下为刘旭所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、贵州茅台（600519）翻倍案例：

刘旭管理的大成创新成长混合(LOF)A基金在18年2季度买入贵州茅台，在持有3年又0个季度后在21年2季度卖出。持有期间的估算收益率为185.83%，持有期间贵州茅台在2018年到2021年的年报归属净利润增幅达49.02%。

2、凌霄泵业（002884）调仓案例：

刘旭管理的大成高新技术产业股票A基金在20年1季度买入凌霄泵业，已连续持有3年又3个季度。持有期间的估算收益率为96.73%，持有期间凌霄泵业在2020年到2023年的中报归属净利润增幅达13.7%。

3、顺鑫农业（000860）调仓案例：

刘旭管理的大成睿鑫股票A基金在20年4季度买入顺鑫农业，在持有3个季度后在21年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-43.88%，持有期间顺鑫农业在2020年到2021年的年报营业总收入降幅为4.14%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理刘旭的阿尔法能力很强，我们给予大成至信回报三年定开放混合（019363）基金“买入”评级。

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