天原股份（002386）2023年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期天原股份（002386）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中天原股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入155.84亿元，同比上升12.06%，归母净利润2579.92万元，同比下降94.85%。按单季度数据看，第三季度营业总收入38.07亿元，同比下降17.74%，第三季度归母净利润1497.52万元，同比下降82.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率2.84%，同比减69.72%，净利率0.07%，同比减98.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.51亿元，三费占营收比2.89%，同比减33.75%，每股净资产6.14元，同比增4.81%，每股经营性现金流0.04元，同比减95.86%，每股收益0.02元，同比减95.99%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。利润近5年来有过增速爆表。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为74.36%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.89%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.44%）

根据该公司历史数据，利润随年份波动较大，采用市净率相对估值的方法可能更有效，公司市净率处于近十年来的15.21%分位值，距离近十年来的中位估值还有28.22%的上涨空间。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：半年业绩下滑原因分析？今年下半年业绩如何？

答：公司半年业绩下滑主要是产品价格大幅下跌所致，今年上半年经济发展、房地产恢复情况均不及预期，下游市场开工率受限，产品价格下跌幅度较大。同时，上游原料价格虽有下降，但下降幅度和速度相对滞后，形成成本倒挂。从8月份开始，随着国家经济政策调整和市场销售环境的持续改善，预计下半年的业绩将会有所改善。

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