紫光股份（000938）2023年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期紫光股份（000938）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中紫光股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入552.15亿元，同比上升2.46%，归母净利润15.41亿元，同比下降6.03%。按单季度数据看，第三季度营业总收入191.69亿元，同比下降1.63%，第三季度归母净利润5.19亿元，同比下降23.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.9%，同比减6.48%，净利率4.91%，同比减8.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计44.25亿元，三费占营收比8.01%，同比减5.97%，每股净资产11.67元，同比增6.52%，每股经营性现金流-1.54元，同比减669.99%，每股收益0.54元，同比减5.93%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报中利润同比下降13%。在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量和利润近5年来有过中速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.31%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达716.26%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在26.46亿元，每股收益均值在0.93元。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到14.3%，能撑起当前市值。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是宏利基金的王鹏，在2022年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为79.64亿元，已累计从业5年357天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓紫光股份的前十大基金见下表：

持有紫光股份最多的基金为兴全商业模式优选混合，目前规模为112.77亿元，最新净值2.977（10月27日），较上一交易日上涨1.74%，近一年上涨3.62%。该基金现任基金经理为乔迁。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：介绍公司 2023 年上半年经营情况

答：1、整体情况

2023 年上半年，IGC 产业发展迅猛，公司面对机遇与挑战并存的外部环境，营业收入和净利润同比实现双增长。营业收入360.45 亿元，同比增长 4.78%；归母净利润 10.22 亿元，同比增长 6.53%；营业收入和净利润第二季度环比均实现了两位数的增长。从业务板块上看，ICT 基础设施及服务业务实现收入 248.08亿元，同比增长 12.11%，占营业收入比重达到 68.82%，占比持续提升；从子公司业务来看，新华三、紫光云、紫光数码的营业收入均有增长。

子公司新华三实现营业收入 249.91 亿元，同比增长 4.87%；实现净利润 18.23 亿元，同比增长 2.62%。其中，国内政企业务营业收入 186.61 亿元；国内运营商业务营业收入 52.36 亿元，同比增长 30.79%；国际业务营业收入 10.94亿元，同比增长 20.94%，其中自主渠道收入 2.58 亿元，同比增长 125.31%。

2、重点工作进展

在上半年市场信心逐步恢复的过程中，公司对 IGC 技术和产业发展快速研判和主动布局，一方面是积极布局“云-网-算-存-端”全栈 ICT 基础设施，加强战略客户赋能。公司在运营商、互联网、医疗、教育等行业收入和订单均实现良好的增长；在产品侧，搭载英伟达 00 GPU 的 I 服务器已进入批量交付阶段，400G 交换机在数据中心规模应用，全球首发的单芯片 51.2T 800G CPO 硅光数据中心交换机在互联网、金融等行业进入订单交付阶段，同时公司全面升级智能调度平台傲飞算力平台、并推出了新一代液冷解决方案、全光解决方案、防火墙等多款新产品和解决方案。另一方面，正式提出“IGC 开放战略”，推出私域大模型百业灵犀，既支持“百业灵犀+新华三 ICT 基础构架”的模式保障数据安全，也支持“客户自选大模型+新华三 ICT 基础构架”的模式满足多场景应用；同时依托全栈 ICT 基础设施、百业灵犀私域大模型以及大模型使能平台，打造 MaaS 整体架构；以及持续加强与头部互联网公司在人工智能等方面的长期战略合作，拥抱和主动布局新技术和场景化应用。 公司上半年持续深耕行业应用。加强与互联网、运营商、政府、金融、教育、医疗、交通等各行业的战略合作，提升客户覆盖深度与广度，同时加大了国产化市场布局。发布绿洲平台 3.0，实现五大技术能力升级、五大行业方案沉淀、六类服务能力保障；完成紫鸾云平台两大标准版本的发布，新升级的版本在硬件兼容性和匹配行业需求方面进一步提升；在政务云、芯片云、云平台等项目实现关键格局性突破。此外，公司在网络、安全、计算、存储等产品线新发布了多款基于国芯的国产化产品；在软件产品方面，云智软件、SDN 软件、运维软件等全面适配国产化服务器、操作系统、数据库，进一步强化了软件产品的国产化布局；已成为政府、金融、央国企、互联网等行业国产化建设的主流厂商。

2023 年第一季度，公司在中国以太网交换机、企业网交换机、数据中心交换机、园区交换机、企业网路由器、企业级WLN、X86 服务器、刀片服务器、存储、超融合、UTM 防火墙等多项产品的市场占有率持续领先。

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