麦迪科技（603990）2023年三季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期麦迪科技（603990）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中麦迪科技增收不增利，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入3.5亿元，同比上升70.09%，归母净利润-9206.26万元，同比下降628.92%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.97亿元，同比上升212.74%，第三季度归母净利润-3427.55万元，同比下降1145.89%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率49.24%，同比减30.59%，净利率-25.29%，同比减382.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.09亿元，三费占营收比59.65%，同比增37.86%，每股净资产4.14元，同比减20.16%，每股经营性现金流-1.03元，同比减2341.34%，每股收益-0.3元，同比减600.0%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱，今年有望扭亏。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始萎缩。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79.28%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.16%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.67%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.44%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达757.33%）

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到80.5%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：董秘您好，请目前咱们的9GW项目爬坡情况如何？PVD路线转换效率比LP路线高多少?PVD路线石英舟成本节约上比LP路线1GW节省多少资金?PVD路线相比LP路线还有哪些技术优势?

答：尊敬的投资者您好，公司目前产线爬坡进度符合预期。以目前情况来看，PVD产线平均转换效率略高于LPCVD；相对来看，PVD技术石英件更换频率较低，对石英件需求较少，其成本在PVD产成品中成本占比较小；技术优势方面，PVD技术具有“三高三低”等优势，不存在绕镀情况，没有后续的清洗环节，致密层更加稳定，为指向性沉积，批量生产的成本相对更低。

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