西陇科学（002584）2023年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期西陇科学（002584）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中西陇科学增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入57.91亿元，同比上升36.02%，归母净利润2949.63万元，同比下降66.58%。按单季度数据看，第三季度营业总收入21.21亿元，同比上升30.92%，第三季度归母净利润1694.37万元，同比下降3.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.93%，同比减29.38%，净利率0.52%，同比减74.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.31亿元，三费占营收比3.98%，同比减23.61%，每股净资产4.0元，同比增0.0%，每股经营性现金流-0.43元，同比增29.79%，每股收益0.05元，同比减70.59%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来增速爆表。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.61%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.06%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.16%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.03%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达90%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2028.44%）

根据该公司历史数据，利润随年份波动较大，采用市净率相对估值的方法可能更有效，公司市净率处于近十年来的4.52%分位值，距离近十年来的中位估值还有64.22%的上涨空间。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：尊敬的董秘，您好！请公司营收升，毛利率却呈下降趋势，综合毛利率仅有 6%，原料业务毛利率仅有不足 1%，营收巨大，是否存有巨大的风险？如何高公司产品毛利率，高公司盈利水平？

答：您好，公司在聚焦主业的同时，积极开拓硝酸银及磷酸铁锂业务，目前处于市场开拓和市场份额的占领阶段，毛利率较低。公司后续将向硝酸银下游银粉拓展，囊括整个产业链后，预计会有较为丰厚的投入报。此外，公司将持续降本增效，提升综合盈利水平。

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