通源环境（688679）2023年三季报简析：增收不增利，应收账款上升_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期通源环境（688679）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中通源环境增收不增利，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入10.46亿元，同比上升22.42%，归母净利润2796.39万元，同比下降21.89%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.14亿元，同比上升25.82%，第三季度归母净利润948.74万元，同比上升14.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.32%，同比减3.36%，净利率2.52%，同比减34.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计9034.94万元，三费占营收比8.64%，同比减12.75%，每股净资产8.53元，同比增2.43%，每股经营性现金流-0.69元，同比减369.67%，每股收益0.21元，同比减22.22%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始萎缩。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为98.05%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.03%）
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1895.05%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在5200.0万元，每股收益均值在0.39元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司在环保行业发展的重心在什么地方？哪块是竞争的核心要素？

答：公司的核心业务主要在以下几个方面

①存量垃圾治理。目前国内有上亿吨填埋场垃圾亟待开挖治理，市场容量很大。对于政府来说属于一次性投资，有较高的修复价值，过程中投入最大的为渗滤液处理。目前公司已形成渗滤液全量化的相关技术和装备，在实际项目应用中降本效果明显。公司今年中标了几个体量较大的治理项目。该业务在公司的营收占比50%以上。

②市政污泥。政府出台政策禁止污泥进入填埋场，主推污泥焚烧和资源化利用，给市场发展带来机遇。污泥资源化需要政府投资，目前推动较慢。我们的机械脱水设备通过调节药剂，能做到含水率55-60%；炭化+干化设备在国内落地较早，通过集成工艺包在内部实现热量自平衡，与同行业相比成本较低，且炭化产物可形成有价值产品，实现污泥资源化处置，竞争优势明显。炭化属于类焚烧，主要针对中小型污水处理厂300吨/天以下污泥规模，投资成本和运行成本均低于集中焚烧装置，可与大规模集中焚烧或掺烧模式形成互补市场。③农村污水治理。针对农村排水水质水量波动较大的情况，公司利用众多项目运营大数据，开发智能化仿真模拟设计软件，根据水质模拟实际处理效果，实现治理过程的精细化和低成本化。装配式污水处理厂占地面积小，高度集成且实现标准化，处理水量可覆盖2-10000吨/天，成本为传统污水处理厂的60%左右，节省占地近50%以上。

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