心脉医疗（688016）2023年三季报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期心脉医疗（688016）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中心脉医疗营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入8.88亿元，同比上升33.75%，归母净利润3.88亿元，同比上升29.1%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.67亿元，同比上升29.88%，第三季度归母净利润1.09亿元，同比上升26.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率76.86%，同比增1.66%，净利率43.32%，同比减3.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.21亿元，三费占营收比13.61%，同比增14.23%，每股净资产27.16元，同比增17.63%，每股经营性现金流4.55元，同比增24.38%，每股收益5.4元，同比增29.19%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位高，有较高溢价能力，营销竞争压力不大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力优秀。业务体量和利润近5年来有过高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

财报体检工具显示：

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在4.76亿元，每股收益均值在6.61元。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（兴业证券的孙媛媛预测准确率为87.49%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是188.79元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为32.12%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。

重仓心脉医疗的前十大基金见下表：

持有心脉医疗最多的基金为九泰久睿量化股票A，目前规模为1.97亿元，最新净值0.6711（10月27日），较上一交易日上涨1.54%，近一年下跌16.78%。该基金现任基金经理为孟亚强。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司综合解读2023年上半年总体经营情况。

答：报告期内，公司整体营业收入达到 6. 22 亿，同比增长35. 49%，归母净利润2. 8亿，同比增长 29. 99%。营业利润3. 27 亿，同比增长30. 64%，，基本每股收益3. 88元每股，同比增长 29. 77%。

国内业务方面，公司产品已经覆盖全国 1900 多家医院，覆盖国内31个省、直辖市、自治区。在胸主动脉腔内介入支架市场，目前国产产品已初步实现进口替代，2021年中国胸主动脉腔内介入手术中，国产产品的手术量占比已达到60.2%，其中公司产品手术量占比为32.4%，位居全市场第一。2021年国内腹主动脉腔内介入手术中，国产产品的手术量占比为43.9%，公司产品手术量为23.1%，位居全市场第二。随着公司腹主动脉介入类新型产品的相继上市，且国产产品在保证质量的同时凭借价格优势将加速渗透市场，预期公司在腹主动脉支架领域的市场占有率将不断扩大，国产产品市场份额占比也将不断上升。Castor?分支型主动脉覆膜支架及输送系统（以下简称“Castor”）覆盖超过950家医院，累计植入超过18000例；Minos?腹主动脉覆膜支架及输送系统（以下简称“Minos”）累计覆盖超过700家医院，累计植入超5000例；Reewarm? PTX 药物球囊扩张导管（以下简称“药物球囊”）累计覆盖超过 750家医院，累计植入超15000 例。Fontus?分支型术中支架系统和Talos?直管型胸主动脉覆膜支架系统，已覆盖了 200 多家医院，累计植入超2000 例，在入院家数及终端植入量方面均实现较快增长。

国际业务方面，产品销售已经覆盖了海外 28 个国家和地区，主要出口区域是欧洲、拉美和东南亚，销售收入同比增长114.25%。上半年Castor在欧洲获批以CMD方式临床使用；Castor、Minos和Hercules直管型胸主产品在泰国获批上市；Hercules直管型胸主产品和Minos在新加坡获批上市。

研发创新方面，公司不断招募新的研发人员，研发人员数量占公司总人数的比例超过28%，硕士及以上人员占比超过62%。截止到上半年6月30日，已授权专利数量达到284 项，其中 190 项国内授权专利， 94 项是国外授权专利。

研发进展方面，1）主动脉领域，阻断球囊已经完成NMP注册资料提交；Cratos已经完成上市前临床植入，目前处于临床随访阶段；egisII腹主动脉覆膜支架系统完成多中心临床阶段；胸主多分支覆膜支架系统已经完成FIM临床植入，目前处于临床随访阶段；主动脉破口限流支架处于FIM临床阶段。2）外周静脉领域，Vflower静脉支架以及输送系统已经完成NMP注册资料递交；Vewatch腔静脉滤器已经完成上市前临床植入；Fishhawk机械血栓切除导管处于上市前临床试验阶段。3）外周动脉领域，新一代外周裸球囊导管和带纤维毛栓塞弹簧圈已完成NMP注册资料递交；膝下药物球囊扩张导管处于临床前准备阶段。4）肿瘤接入领域，TIPS覆膜支架系统处于上市前临床试验阶段；显影栓塞微球和空白微球均处于临床前准备阶段。

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