美诺华（603538）2023年三季报简析：净利润减74.51%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期美诺华（603538）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中美诺华净利润减74.51%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入9.29亿元，同比下降24.55%，归母净利润5453.84万元，同比下降74.51%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.46亿元，同比上升3.87%，第三季度归母净利润2368.41万元，同比下降19.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率32.48%，同比减20.5%，净利率6.46%，同比减66.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.76亿元，三费占营收比18.93%，同比增35.78%，每股净资产9.65元，同比增9.13%，每股经营性现金流-0.54元，同比减143.62%，每股收益0.26元，同比减74.51%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会面临较大压力。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为86.17%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.01%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达86.5%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在2.34亿元，每股收益均值在1.09元。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到15%，能撑起当前市值。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：沙坦类药物价格走势：

答：a)沙坦类产品制造，中国是在全世界是领先的。过去三年因为疫情的情况，印度也在抢占一些市场份额，现在中国的企业希望把市场份额抢来，所以说现在整个的价格处于低位，公司判断，未来进一步下滑的空间非常小，而价格保持稳中有升的可能性较大。

b)沙坦类产品是对基因毒性严格要求的产品，有很多公司低价在做的过程中，公司认为它是有很多暴露的风险，在质量年度顾时，今年或者明年FD或者欧盟会加紧对全球产品的质量检查。

c)整体沙坦类产品有很多的复方制剂也在上市，所以它的市场量也还是在走高的。

d)中国的工程师红利、基础设施、产品的质量等方方面面还是好于印度，所以公司总体来说未来还是比较看好的。

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