安井食品（603345）2023年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期安井食品（603345）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中安井食品营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入102.71亿元，同比上升25.93%，归母净利润11.22亿元，同比上升62.69%。按单季度数据看，第三季度营业总收入33.77亿元，同比上升17.21%，第三季度归母净利润3.86亿元，同比上升63.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率22.06%，同比增4.73%，净利率11.1%，同比增29.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.95亿元，三费占营收比7.74%，同比减20.02%，每股净资产41.93元，同比增9.22%，每股经营性现金流4.1元，同比增45.99%，每股收益3.83元，同比增55.69%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量和利润近5年来有过高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

财报体检工具显示：

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在14.96亿元，每股收益均值在5.1元。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（国泰君安的李梓语预测准确率为90.55%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是112.83元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为27.98%。

重仓安井食品的前十大基金见下表：

持有安井食品最多的基金为汇添富消费行业混合，目前规模为155.96亿元，最新净值5.629（10月27日），较上一交易日上涨1.96%，近一年下跌2.04%。该基金现任基金经理为胡昕炜。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：前几年鱼糜的价格一直往下走，今年上游的养殖户亏损的比较多，供给可能也会有出清。一些农业公司预计今年年底或者明年年初草鱼价格可能会大幅向上，对公司主业的净利率会有影响吗？还是说也可以通过结构升级的方式去转化成本上涨的压力？

答：对于速冻食品企业而言，近些年主要原材料的价格有涨有跌，公司采购冷冻鱼糜的价格相对稳定。对此，首先看是否有能力向下游传导原材料价格的上涨；其次看能否通过产品结构的升级来争取效率最大化，后者主要考验公司的研发力、渠道力和品牌力。在过去几年中，猪肉、鸡肉的价格频繁波动，公司采取了较为有效的应对措施，也积累了相关经验，整体而言采购价格处于相对竞争对手更低的位置。

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