鲍无可的景顺长城价值发现混合A1（019521）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

鲍无可在担任景顺长城能源基建混合A（260112）基金经理的任职期间累计任职回报334.9%，平均年化收益率为17.13%。期间重仓股调仓次数共有97次，其中盈利次数为62次，胜率为63.92%；翻倍级别收益有3次，翻倍率为3.09%。

以下为鲍无可所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、金龙机电（300032）翻倍案例：

鲍无可管理的景顺长城能源基建混合A基金在14年4季度买入金龙机电，在持有3个季度后在15年3季度卖出。持有期间的估算收益率为194.26%，持有期间金龙机电在2014年到2015年的年报归属净利润增幅达180.56%。

2、大参林（603233）调仓案例：

鲍无可管理的景顺长城能源基建混合A基金在18年3季度买入大参林，在持有1年又3个季度后在20年2季度卖出。持有期间的估算收益率为89.64%，持有期间大参林在2018年到2020年的年报归属净利润增幅达99.8%。

3、东方能源（000958）调仓案例：

鲍无可管理的景顺长城能源基建混合A基金在15年3季度买入东方能源，在持有3个季度后在16年2季度卖出。持有期间的估算收益率为-45.62%，持有期间东方能源在2015年到2016年的年报营业总收入降幅为2.25%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理鲍无可的阿尔法能力很强，我们给予景顺长城价值发现混合A1（019521）基金“买入”评级。

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