中原证券：给予国泰君安增持评级

中原证券股份有限公司张洋近期对国泰君安进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评：华安基金实现并表，投资收益明显改善》，本报告对国泰君安给出增持评级，当前股价为14.57元。

　　国泰君安(601211)
　　2023年中报概况:国泰君安2023年上半年实现营业收入183.34亿元，同比-6.24%；实现归母净利润57.42亿元，同比-9.89%。基本每股收益0.61元，同比-11.59%；加权平均净资产收益率3.75%，同比-0.64个百分点。2023年半年度不分配、不转增。
　　点评：1.2023H公司资管业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占比出现提高，经纪、投行、利息、其他收入占比出现下降。2.代理股票交易量市占率稳中有升，母公司代买净收入份额略有下降，经纪业务手续费净收入同比-10.29%。3.股权融资规模同比出现一定幅度下滑，债权融资规模同比保持稳定，投行业务手续费净收入同比-25.36%。4.券商资管规模持续增长，华安基金纳入合并范围，资管业务手续费净收入同比+255.88%。5.权益自营相对收益策略表现稳健，固收自营实现较好投资回报，投资收益（含公允价值变动）同比+35.89%。6.两融规模小幅增长，质押规模保持稳定，利息净收入同比-39.00%。7.境外交易及投资业务扭亏为盈，利息收入增幅明显，国际业务收入同比+27.76%。
　　投资建议:报告期内公司经纪业务和股权融资业务受市场环境影响有所下滑；资管业务受华安基金并表影响手续费净收入同比大增；权益自营表现稳健、固收自营收益较好，坚定向低风险、非方向性转型，投资收益（含公允价值变动）明显改善。23H公司归母净利虽有小幅回落，但整体表现依然稳健。预计公司2023、2024年EPS分别为1.26元、1.40元，BVPS分别为16.60元、17.27元，按8月31日收盘价14.56元计算，对应P/B分别为0.88倍、0.84倍，维持“增持”的投资评级。
　　风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券孙婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.64%，其预测2023年度归属净利润为盈利141.61亿，根据现价换算的预测PE为9.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为20.17。

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