张萍的银华医疗健康混合A（018364）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

张萍在担任银华中小盘混合（180031）基金经理的任职期间累计任职回报93.55%，平均年化收益率为14.78%。期间重仓股调仓次数共有67次，其中盈利次数为42次，胜率为62.69%；翻倍级别收益有4次，翻倍率为5.97%。

以下为张萍所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、山西汾酒（600809）翻倍案例：

张萍管理的银华大盘两年定开混合基金在20年1季度买入山西汾酒，在持有1年又2个季度后在21年3季度卖出。持有期间的估算收益率为371.99%，持有期间山西汾酒在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达72.56%。

2、分众传媒（002027）调仓案例：

张萍管理的银华心怡灵活配置混合A基金在20年2季度买入分众传媒，在持有2个季度后在20年4季度卖出。持有期间的估算收益率为90.7%，持有期间分众传媒在2019年到2020年的年报归属净利润增幅达113.51%。

3、智飞生物（300122）调仓案例：

张萍管理的银华心享一年持有期混合基金在21年2季度买入智飞生物，在持有1年又0个季度后在22年2季度卖出。持有期间的估算收益率为-46.72%，持有期间智飞生物在2021年到2022年的年报营业总收入增幅达24.83%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理张萍的阿尔法能力普通，银华医疗健康混合A（018364）基金的盈利能力还有待后续观察。

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