国金证券：给予金博股份买入评级

国金证券股份有限公司姚遥近期对金博股份进行研究并发布了研究报告《光伏热场触底反弹，负极验证提速促放量》，本报告对金博股份给出买入评级，当前股价为95.79元。

　　金博股份(688598)
　　业绩简评
　　8 月 14 日公司披露 2023 中报， 上半年实现营收 6 亿元，同比-28%；实现归母净利润 2.83 亿元，同比-23%。其中， Q2 实现营收3 亿元，同比-23%，环比+1%；实现归母净利润 1.65 亿元，同比-0.2%，环比+40%。
　　经营分析
　　光伏热场降本持续推进， 推动盈利触底回升。 公司定增项目高纯大尺寸先进碳基复合材料项目已全面达产，热场产能提升至3500 吨/年，带动上半年出货增长至超 1700 吨，同比增长超 40%，预计 Q2 出货超 900 吨。 为塑造竞争格局，公司依托成本优势持续降价， 同时积极通过技术进步、规模效应等推进降本，降本速度快于价格下降速度， Q2 毛利率环比提升 1PCT 至 37%，充分体现成本优势。 据市场调研，目前热场投标价格已达到尾部厂商成本， 随 N型推广带动高纯度热场需求提升， 公司热场产品盈利能力有望持续修复。
　　新业务多点开花，碳材料平台雏形初现， 负极热场、 刹车盘有望快速放量。 公司全面推进碳材料产业化平台战略，由单一产品向多元产品路线发展， 多领域技术创新稳步推进： 1）负极： 成功开发锂电负极高温碳化用碳/碳匣钵、坩埚、 箱板、立柱等碳/碳系列热场产品，并应用于年产 10 万吨锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线Ⅰ期项目 （已于报告期末投产）， 加速推进碳/碳热场产品下游验证进度，有望进一步提升碳/碳材料市场空间，预计 23 年下半年起负极热场产品实现批量化出货， 24 年快速增长， 贡献新的盈利增长点； 2） 加快碳陶制动盘认证进度， 目前已与 10 余家新能源车企开展碳/陶制动盘的研发和试制，获得 3 家车企定点，下半年起出货有望快速提升； 3） 稳步推进半导体热场材料及保温材料、氢燃料电池碳纸、储氢瓶等多领域研发，预计下半年起各业务陆续放量，不断贡献盈利增长点。
　　盈利预测、估值与评级 根据光伏热场竞争格局及公司新业务拓展进度，我们微调公司 2023-2025 年盈利预测至 6.71（ -6%）、 10.62、 14.38 亿元， 当前股价对应 PE 21/13/10 倍，考虑到公司新业务放量带来的高成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　产品价格及毛利率下降、技术研发及市场开拓不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张梓丁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.92%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.66亿，根据现价换算的预测PE为20.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家。

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