成曦的易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接A（018557）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

成曦在担任易方达深证100ETF联接A（110019）基金经理的任职期间累计任职回报51.58%，平均年化收益率为5.93%。期间重仓股调仓次数共有88次，其中盈利次数为57次，胜率为64.77%；翻倍级别收益有3次，翻倍率为3.41%。

以下为成曦所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、宁德时代（300750）翻倍案例：

成曦管理的易方达创业板ETF联接A基金在19年2季度买入宁德时代，已连续持有4年又1个季度。持有期间的估算收益率为445.23%，持有期间宁德时代在2019年到2022年的年报营业总收入增幅达617.64%。

2、招商银行（600036）调仓案例：

成曦管理的易方达中证银行指数(LOF)A基金在16年4季度买入招商银行，在持有3年又1个季度后在20年1季度卖出。持有期间的估算收益率为99.43%，持有期间招商银行在2016年到2020年的年报归属净利润增幅达56.8%。

3、上海莱士（002252）折戟案例：

成曦管理的易方达中证万得生物科技指数(LOF)A基金在16年3季度买入上海莱士，在持有2年又2个季度后在19年1季度卖出。持有期间的估算收益率为-60.76%，持有期间上海莱士在2016年到2019年的年报营业总收入增幅达11.12%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理成曦的阿尔法能力普通，易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接A（018557）基金的盈利能力还有待后续观察。

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