康力源（301287）新股概览，6月5日开始网上申购

深市创业板新股康力源将于6月5日开始网上申购，申购代码为301287，中签号公布日为6月7日。

江苏康力源体育科技股份有限公司成立于1973年,自1989年起开始生产出口体育用品、健身器材,公司拥有两个现代化生产基地。公司主要产品覆盖跑步机、健身车、力量型训练器、自由重量类训练器、室外路径、群体活动器材等七大系列,其产品达百余种,产品不仅投放国内市场,更远销美国、欧洲、澳大利亚等20多个国家和地区。经中国轻工业联合会综合评价,我司综合实力连续多年在同行业排名名列前茅,是国内健身器材生产中的领军企业。公司与“WAL-MART”等多家世界500强企业建立了长期稳定的合作关系,是“ADIDAS、IMPEX、ARGOS、DICKS”等知名体育健身器材公司的指定生产厂商。产品符合出口欧盟、USA等多个国家市场的标准,实现了无障碍出口,产品热卖国内外。公司坚持创新发展,积极参加全民健身运动。通过了笼式足球产品认证、多功能场地认证、全民健身路径产品认证、室内全民健身中心器材产品认证,形成了完整的全民健身全系列的产品体系,同时公司积极参与健身器材行业标准的制定工作,共创行业技术发展。公司积极对接“互联网+”和“中国制造2025”,制定了建设中国康力源、世界康力源的宏伟目标;实施创新驱动、品牌驱动、文化驱动三大战略;从装备智能化、管理信息化、营销电商化、经营品牌化、制造服务化五个方面全面转型升级,使公司步入了创新发展、内涵扩张的新阶段。在装备智能化方面,按照发改委智能车间标准规范开发了健身器材智能制造车间。同时公司拥有激光切割机、焊接机器人、自动打包码垛线等智能化装备及ROHS试验化学成分析、光谱分析、动静载实验室等业内先进的检测实验室。为打造高质量的产品奠定了坚实的基础。在管理信息化方面,公司的采购供应、仓储物流、生产排程、电商销售等已经全面采用ERP联网控制,公司将全面实现建设“网上康力源”、“智慧工厂”的建设目标。在营销电商化方面,公司综合健身器材在京东、天猫排名名列前茅,先后荣获多项荣誉称号。在经营品牌化方面,公司依托高新技术企业等品牌优势,大力推进商业模式创新,重点做好“微笑曲线”的两端,即产品设计和市场营销两个环节,努力探索“康力源设计、制造、网上销售”的新模式。在制造服务化方面,我们制定了“互联网+健身器材”开发计划,推进公司由制造业向制造服务业深度转型。公司主营业务为文具、文教办公用品、实验分析仪器、教学专用仪器、乐器及零件、工艺品、体育用品及器材、健身器材、运动防护用具、玩具、露天娱乐场所游乐设备、游艺用品及室内游艺器材、电动机、电风扇、照明器具、自行车、非机动三轮车、家具、门窗、服装、鞋帽、电疗仪器制造、销售;软件开发、信息系统集成服务、信息技术咨询服务;厨房、卫生间用具及日用杂货、灯具、装饰品、图书、报刊、音像制品及电子出版物、计算机、软件及辅助设备、通讯及广播电视设备(不含无线电发射设备)电子产品批发、零售;黄金饰品加工、销售;本企业自产的健身器材、电风扇、电动机出口;本企业生产、科研所需的原铺材料、机械设备、仪器仪表及零配件进口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)一般项目:技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;体育保障组织;体育用品及器材零售;体育用品及器材批发(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。其产业链上游为钢材、橡塑化工材料和电器五金件等上游原材料，产业链下游为商业零售企业、百货商场、健身俱乐部、个人消费者等健身器材。

客户集中度方面，报告期内，公司前五大客户的销售收入占各期主营业务收入的比例分别为58.43%、57.86%和57.02%，其中对第一大客户Impex直接销售额占各期主营业务收入的比例分别为40.18%、39.76%和49.35%。

公司专注于多系列、差异化、定制化健身器材研发、制造与销售，属于的“健身器材制造”行业。根据产品类型划分，全球健身器材市场分为有氧健身器材、无氧健身器材及其他健身器材。2016年至2019年，全球健身器材行业市场规模从102.96亿美元增长至114.96亿美元，年复合增长率为3.74%，其中，有氧健身器材年复合增长率为3.95%，无氧健身器材年复合增长率为3.62%。跑步机、椭圆机等有氧健身器材2019年较2018年增幅达到3.92%，占全球健身器材市场规模的56.56%。得益于各国人群健康意识的提升，全球健身器材市场规模将持续增长，2020年行业市场规模达到116亿美元，预计2028年将达到148亿美元。

我国健身器材制造行业竞争格局表现出市场规模大、产能分散、规模化企业较少等特征。具体来说，一方面，我国是全球最大的健身器材生产地，供应量占全球总量的一半以上；另一方面，我国健身器材消费需求尚未充分开发，人均消费量与欧美国家存在较大差距，市场空间较大。该结构性错位导致全球健身器材销售市场由欧美企业主导，我国健身器材生产企业主要以ODM或OEM方式向欧美市场出口为主，企业数量众多、规模化企业较少，自主品牌在国外市场的占有率不高、且以线上销售为主。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：英派斯、金陵体育、舒华体育、三柏硕

康力源2023一季报显示，公司主营收入1.67亿元，同比下降9.53%；归母净利润2116.05万元，同比上升2.89%；扣非净利润2038.4万元，同比上升1.0%；负债率42.84%，投资收益215.29万元，财务费用391.59万元，毛利率31.22%。

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