航天环宇（688523）新股概览，5月24日开始网上申购

沪市科创板新股航天环宇将于5月24日开始网上申购，申购代码为787523，中签号公布日为5月26日。

湖南航天环宇通信科技股份有限公司位于长沙高新区,成立于2000年,注册资金3.66亿元。公司主要从事星载高端微波通信、卫星通信、航空航天工艺装备及高端复合材料零部件等领域的研发、制造与服务。公司致力于为各大航空航天主机单位提供产品配套与工程应用服务。公司是国家首次月球探测突出贡献单位、探月工程嫦娥四号任务突出贡献单位、湖南省高新技术企业、湖南省“专精特新”小巨人企业,长沙市制造业标志性重点项目企业。公司科研生产能力配套完善、专业齐全、产业链完整,拥有湖南省航空复合材料零部件智能化工艺装备工程技术研究中心、湖南省企业技术中心、长沙市企业技术中心。公司主营业务为微波通信技术研发;航空航天器及设备、通信设备、雷达及配套设备、复合材料产品、精密机械设备、工艺装备及模具产品的开发、生产、销售和技术服务;微波通信产品测试及试验;自营和代理商品及技术的进出口业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。其产业链上游为原材料供应及整机制造，产业链下游为通用航空建设、运营端；公/私务飞行、工农业应用、人员培训等应用。

客户集中度方面，2020年度、2021年度和2022年度，公司对前五大客户实现的销售收入合计占当年营收比例分别为93.40%、91.36%和84.40%，存在客户集中度较高的风险。

发行人专注于宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品、卫星通信及测控测试设备等的研发制造，属于“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。商用航空市场方面，根据中国航空工业发展研究中心发布的《民用飞机中国市场预测年报2021-2040》，预计从2021-2025年商用航空市场将进入恢复期的快速增长阶段，以后将保持稳定增长。预计到2040年末，中国航空公司客机机队规模将达到9004架，中国航空公司货机机队规模将达到650架。根据中国航空工业发展研究中心发布的《通用航空市场预测年报2021-2040》，预计到2025年末，中国市场通用航空器保有量将达到5343架，到2040年末，保有量将突破4.4万架。预计未来五年，中国市场通用航空器需求量为2561架，未来二十年，需求量将超过4万架。

由于我国航空航天零部件制造尤其是军品领域开放时间较短，且行业进入有一定要求，行业内竞争者数量尚不多。同时，航空航天行业需要长期经营的经验摸索和技术沉淀，也对新进入者形成了较高的技术壁垒。由于行业准入门槛高，短时间内仍将保持行业龙头集中度提升的竞争格局。不过，随着国家加快航空航天产业发展等系列政策的实施，未来可能有更多社会资本进入该领域，行业竞争将加剧。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：爱乐达、三角防务、广联航空、新兴装备

航天环宇2023一季报显示，公司主营收入2538.31万元，同比上升206.5%；归母净利润557.28万元，同比上升180.54%；扣非净利润-29.43万元，同比上升96.92%；负债率38.42%，投资收益19.63万元，财务费用2.42万元，毛利率59.35%。

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