朗坤环境（301305）新股概览，5月11日开始网上申购

深市创业板新股朗坤环境将于5月11日开始网上申购，申购代码为301305，中签号公布日为5月15日。

深圳市朗坤环境集团股份有限公司致力于资源再生及创造美好的生存环境,是一家综合型环保企业和国家高新技术企业。朗坤环境集团深耕有机固废(餐饮垃圾、厨余垃圾、粪污、动物固废等)处理和垃圾分类领域,已为我国有机固废处理领域的领先企业。朗坤环境集团主要通过BOT、BOO等特许经营方式从事有机固废项目、生活垃圾焚烧发电项目的投资、建设和运营,为政府客户提供有机固废和生活垃圾无害化处理和资源化利用的整体解决方案,并将处理后的资源化产品销售给下游工业企业及电网公司等客户。同时朗坤环境集团也通过EPC、工程分包等方式为业主或总承包单位提供管网及道路环境修复、垃圾填埋场修复等环境工程服务。凭借研发团队多年的自主研发创新,朗坤环境集团已拥有LHP超高压分离技术、LCJ厌氧发酵技术、LBD生物柴油生产技术、LRT高温灭菌脱水技术等核心技术在内的完善技术体系。其中LHP超高压分离技术、LCJ厌氧发酵技术,分别经中国循环经济协会、中国环境保护产业协会认定,达到国内领先水平。同时,朗坤环境集团还参与起草了国家标准《餐厨废油资源回收和深加工技术要求》。依托朗坤环境集团完善的科技创新体系和领先的技术创新能力,其建设的广东省有机废弃物无害化处理和资源化利用工程技术研究中心,入选广东省科学技术厅认定的2020年度首批“广东省工程技术研究中心”。当前,朗坤环境集团有超过30个有机固废和生态环境园的特许经营项目分布在广东、江苏、福建、江西、湖南、贵州、广西、云南和四川等地。朗坤环境集团通过投资、建设、运营创新的生态环境园项目,应用自主研发的核心技术体系,实现多种有机固废、生活垃圾的深度协同无害化处理和深度资源化利用以及生物质资源的循环利用,形成了可观的碳减排能力。其中,朗坤环境集团投资、建设、运营的广州生态环境园,作为对餐饮垃圾、厨余垃圾、动物固废、粪污四类有机固废进行协同处理的大型标杆性生态环境园项目(项目设计产能2,040吨/日),是广州市开展生活垃圾分类处理最重要的处理设施之一,也是我国生活垃圾分类后端处理的示范项目。先后获得中央电视台、人民日报等权威媒体的关注,被中央电视台《新闻联播》、《焦点访谈》、《经济信息联播》等栏目宣传报道。公司主营业务为一般经营项目是:清洁服务(不含限制项目);市政道路清扫保洁;从事城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务(不含再生资源回收等);生活垃圾分类收集处理(不含再生资源回收等);公厕管理;环保项目投资;环卫车辆及设备销售;污染治理设施运行(凭《污染治理设施运行服务能力评价证书》粤运评2-1-089,粤运评2-2-111,粤运评2-7-011);环境工程的设计、咨询和施工;市政公用工程施工总承包贰级,机电设备安装工程专业承包贰级(凭资质证书A2104044030424经营);货物进出口、技术进出口(法律、行政法规禁止的项目除外,法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营);环保材料、金属制品、化工产品的购销(不含再生资源回收经营,不含易燃、易爆、剧毒及其它危险化学品);机械设备的租赁;市政道路保洁服务;水域河道保洁服务;环卫设施设备及公共设施的投资、建设和运营;绿化养护服务;城市及景观照明亮化工程施工;生态环境修复、园林绿化、生态景观工程施工。市政污泥、污水处理;生化污泥的资源化利用、处理、处置;污水、污泥处理技术研究、开发、推广、应用;污水、污泥收集处理及再利用相关技术研发、技术咨询。(以上法律、行政法规、国务院决定规定需前置审批和禁止的项目除外,限制的项目须取得许可后方可经营),许可经营项目是:病死畜禽无害化、资源化处理设备的生产、销售、技术服务;环保设备的研发、制造和销售;普通货运,货物专用运输(罐式)。。其产业链上游为畜牧业、餐饮业等有机固废上游，产业链下游为政府部门与国有企事业单位等固废处理服务需求端、中国石油等生物柴油产品需求端。

客户集中度方面，报告期内，朗坤环境前五大客户销售占比较高，2020年度、2021年度和2022年度，公司前五大客户收入占营业收入比例分别为81.49%、65.36%和64.18%。

公司主要从事有机固废、生活垃圾的无害化处理和资源化利用，属于“资源循环利用产业”。我国生活垃圾焚烧发电行业快速发展。根据中国产业发展促进会生物质能产业分会发布的《2021中国生物质发电产业发展报告》数据显示，2015-2020年生活垃圾焚烧发电装机容量从468万千瓦增加到1533万千瓦，年均复合增长率为26.78%；生活垃圾焚烧发电年新增装机容量从44万千瓦增加到311万千瓦，年均复合增长率为47.86%；根据中国产业发展促进会生物质能产业分会发布的《2022年生物质发电运行情况简介》数据显示，2022年生活垃圾焚烧发电年新增装机容量257万千瓦，2022年全国生活垃圾焚烧发电累计装机达到2386万千瓦。

以餐厨垃圾处理为主的有机固废处理行业，属于近年推行垃圾分类后的新型行业。虽然本行业的企业数量不少，但尚没有出现寡头垄断格局。生活垃圾焚烧处理行业经历了很多年的发展，大型国有企业和有过往业绩的企业具有相对优势。目前，由于有机固废处理行业实行行政许可制度，存在一定的进入壁垒，需要企业有成熟的处理模式和规范的操作标准，因此，能合法合规开展有机固废收运和/或处理的企业数量整体不多，行业尚没有出现寡头垄断格局，有实力角逐大型项目的企业数量较少。目前我国大型国有企业在行业中具有相对规模优势，包括：光大国际、中国环境保护集团、深圳能源、北京控股、上海环境等。

根据该公司情况，我们认为其可代入参考的可比公司为：上海环境、高能环境、启迪环境、瀚蓝环境

朗坤环境2022年报显示，公司主营收入18.19亿元，同比上升12.35%；归母净利润2.43亿元，同比上升6.34%；扣非净利润2.32亿元，同比上升11.5%；负债率56.51%，投资收益311.39万元，财务费用7356.85万元，毛利率25.34%。

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