尹晓红的招商瑞成1年持有期混合A（017265）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

尹晓红在担任招商安润灵活配置混合A（000126）基金经理的任职期间累计任职回报176.71%，平均年化收益率为39.62%。期间重仓股调仓次数共有85次，其中盈利次数为60次，胜率为70.59%；翻倍级别收益有3次，翻倍率为3.53%。

以下为尹晓红所任职基金的部分重仓股调仓案例：

重仓股调仓示例详解：

1、卓胜微（300782）翻倍案例：

尹晓红管理的招商瑞智优选混合(LOF)基金在19年2季度买入卓胜微，在持有1个季度后在19年3季度卖出。持有期间的估算收益率为253.52%，持有期间卓胜微在2018年到2019年的年报归属净利润增幅达206.27%。

2、恩捷股份（002812）调仓案例：

尹晓红管理的招商安润灵活配置混合A基金在20年2季度买入恩捷股份，在持有2个季度后在20年4季度卖出。持有期间的估算收益率为91.9%，持有期间恩捷股份在2019年到2020年的年报营业总收入增幅达35.56%。

3、黄河旋风（600172）调仓案例：

尹晓红管理的招商安庆债券基金在22年3季度买入黄河旋风，在持有1个季度后在22年4季度卖出。持有期间的估算收益率为-45.32%，持有期间黄河旋风在2021年到2022年的年报营业总收入降幅为9.13%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理尹晓红的阿尔法能力很强，我们给予招商瑞成1年持有期混合A（017265）基金“买入”评级。

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