湘潭电化（002125）2023年一季报简析：增收不增利，债务压力大

据证券之星公开数据整理，近期湘潭电化（002125）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中湘潭电化增收不增利，债务压力大。截至本报告期末，公司营业总收入4.64亿元，同比上升6.16%，归母净利润4044.47万元，同比下降71.27%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.64亿元，同比上升6.16%，第一季度归母净利润4044.47万元，同比下降71.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.24%，同比减48.98%，净利率8.61%，同比减74.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计5739.79万元，三费占营收比12.36%，同比增11.44%，每股净资产4.05元，同比增19.4%，每股经营性现金流0.02元，同比减20.67%，每股收益0.06元，同比减72.73%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。长期来看盈利能力良好。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过超高速增长。

分析公司财报数据显示：公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为1.23亿元，而流动负债合计13.89亿元。

根据该公司历史数据，利润随年份波动较大，采用市净率相对估值的方法可能更有效，公司市净率处于近十年来的23.76%分位值，距离近十年来的中位估值还有30.52%的上涨空间。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：简要介绍公司基本情况。

答：公司电解二氧化锰、锰酸锂产品年产能分别为 12.2 万吨、2万吨。

3、碳酸锰矿石和氧化锰矿石都是生产电解二氧化锰和硫酸锰的原材料吗？

碳酸锰矿石和氧化锰矿石都是生产电解二氧化锰的原材料；高纯硫酸锰可以电解金属锰为原料生产，也可以进口氧化锰矿石等原料生产。

4、公司电解二氧化锰产品生产所需锰矿石主要是自采还是外购？

国内锰矿资源主要集中在广西、湖南、贵州等地，公司电解二氧化锰产品生产过程中所使用的锰矿石有自有锰矿山开采的、也有从周边采购、国内其他地区采购或进口采购的。

5、公司电解二氧化锰产品生产成本中，原材料、电力分别占比多少？

原材料占比 35%左右，电力占比 30%左右。

6、公司消耗的白煤、烟煤、柴煤主要用于哪些环节？

煤炭主要是生产基地热电分厂锅炉使用，根据负荷要求、锅炉运行情况和在线碳排放情况进行掺比。

7、公司目前锰矿资源储备情况如何？

公司目前在湖南有一个锰矿采矿权，矿山正在复产中；在广西有一个锰矿探矿权，正在推进探转采工作，同时公司在积极寻找其他优质锰矿资源。

8、公司锰系产品有应用于钠离子电池、磷酸锰铁锂电池吗？

公司密切关注锰基材料在新能源电池正极材料中的使用，并积极对接和研发，目前有向钠离子电池企业小批量供货。

9、四氧化三锰制备的锰酸锂与锰酸锂专用型电解二氧化锰制备的锰酸锂产品有什么差异？

两种工艺制备的锰酸锂产品差异主要体现在高温存储、高温循环等方面。

10、公司锰酸锂产品生产线是否达产？未来发展计划是什么？

控股子公司广西立劲锰酸锂生产线已于 2021 年下半年投产，受锂盐市场价格持续高位波动影响，生产计划根据行情随时调整。未来产能规划要视市场情况而定。

11、公司 2022 年前三季度投资收益是否主要来源于湖南裕能？

是的，主要是对联营企业湖南裕能的投资收益。

12、公司做了股权激励吗？

目前没做，公司会结合实际情况综合考虑，相关信息请以公司公告为准。

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