老白干酒（600559）2023年一季报简析：增收不增利，债务压力大

据证券之星公开数据整理，近期老白干酒（600559）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中老白干酒增收不增利，债务压力大。截至本报告期末，公司营业总收入10.03亿元，同比上升10.43%，归母净利润1.02亿元，同比下降61.51%。按单季度数据看，第一季度营业总收入10.03亿元，同比上升10.43%，第一季度归母净利润1.02亿元，同比下降61.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率65.42%，同比减6.84%，净利率10.21%，同比减65.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.7亿元，三费占营收比36.89%，同比减22.45%，每股净资产4.89元，同比增9.87%，每股经营性现金流0.28元，同比减57.42%，每股收益0.11元，同比减63.33%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力良好。业务体量和利润近5年来有过中速增长，近年来开始超高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

分析公司财报数据显示：公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为7.66亿元，而流动负债合计48.54亿元。另一方面，合同负债/利润环比增长48.16%，经销商拿货意愿大。

靠谱分析师观点：公司未来稳健增长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到45.8%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

该公司被2位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是工银瑞信基金的赵蓓，在2022年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为261.40亿元，已累计从业8年161天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓老白干酒的前十大基金见下表：

持有老白干酒最多的基金为招商中证白酒指数(LOF)A，目前规模为481.9亿元，最新净值1.1137（4月26日），较上一交易日上涨0.0%，近一年上涨8.16%。该基金现任基金经理为侯昊。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司并购丰联酒业后发生了哪些变化？

答：公司并购丰联酒业后，按照整合计划有序推进丰联酒业的整合，优化资源配置，在经营管理团队保持相对独立和稳定的同时，公司逐步的向四家白酒企业派驻管理、生产技术及销售管理骨干，输出管理及销售模式，在企业文化和经营理念、品牌、销售渠道、组织和团队、财务管理等方面进行整合。并建立了营销、技术、管理等方面的交流平台，定期开展经验交流活动，建立赛马平台，以文化求互融、以交流促提升、以评比树典型，相互取长补短，实现优势互补，共同推动各项业务工作高质量发展，几家企业都呈现出了良好的发展趋势。

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